投资要点    中国化工品价格指数(CCPI):本周跌幅-0.1%,本月涨幅4.2%,年内涨幅8.9%,相比去年同期涨幅14.6%。    一周涨幅较大的产品:PX(华东),+13.4%;二甲醚(河南),+9.5%;硫磺(镇江港),+6.5%;中国LNG 现货(华北),+6.3%;重交沥青(华南),+6.0%。    一周跌幅较大的产品:甲酸(国内),-25.2%;TDI(华东),-11.7%;二氯甲烷(华东),-10.8%;乙二醇(华东),-6.9%;活性黑(WNN200%,华东),-5.7%。    出口需求增加叠加装置意外停产支撑醋酸价格。本周醋酸(华东)价格上调150 元/吨至4400 元/吨,周环比涨幅3.5%。受益于下游聚酯行业复苏带来PTA 装置集中投产与开工提升、全球醋酸处装置投产空窗期等因素,醋酸行业于2017 年步入景气周期,价格高企并持续至今。本月,由于印度市场唯一醋酸装置停工而印度医药等行业需求复苏明显,导致9 月中国醋酸出口订单总量增加明显;本周起中国醋酸出口订单陆续执行,大量现货流出国内,叠加天津碱厂等装置短暂意外停车,使国内醋酸库存逐渐降低、支撑价格上涨。当下,海外醋酸市场供应边际改善但整体货源仍显紧张,美国国内醋酸最新评估价约915-937 美元/吨、西北欧市场价约870欧元/吨;供需稍显宽松的亚洲地区醋酸CFR 价格约630-640 美元/吨。    管道气限气带来LNG 价格上涨。本周中国LNG 现货(华北)价格上调250 元/吨至4250 元/吨,周环比涨幅6.3%。天然气作为重要清洁能源,在环保政策推动下近年来需求量维持较快增长;而与此同时受限于资源禀赋、管道设施建设难度等问题,中国天然气依赖高速增长的LNG 进口满足国内需求,17 年冬季曾因天然气供应短缺而致LNG 现货价大幅上涨。上周以来中石油直供气厂持续限气,本周内蒙及西北工厂限气幅度进一步提升至55%;限气之下工厂液位降低,带来LNG 价格上扬。后续,中海油天津将于9 月15 日起检修、中石油计划9 月17 日起分别对西气东输管道一线和三线进行检修,且双节临近下游备货需求交织,LNG 价格或仍有上行空间。    风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险,环保落实不力的风险。

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