本周,国防军工(中信)指数上涨2.26%,沪深300指数上涨2.96%,国防军工板块本周跑输大盘0.7个百分点。本周,国防军工行业多家公司中报相继披露,核心总装厂及配套企业业绩增长势头良好:航空产业链重点推荐标的,如中航科工上半年营收同比增长3.58%,归母净利润增长8.33%,自2016年以来首次实现收入和利润双增长;中直股份上半年归母净利润同比增长15.98%,综合毛利率同比增长2.69%,盈利能力有所提高;中航电子上半年营收同比增长8.97%,归母净利润同比增长1.77%;中航光电营收同比增长18.20%,归母净利润同比增长5.37%,预告三季度业绩增长0-15%;其它如航天电器上半年净利润同比增长5.43%,剔除一季度产能受限影响后,二季度单季度归母净利润环比增长41.54%。此前,已披露中报的中航电测上半年归母净利润同比增长28.23%,中航机电预计增长0-30%,中航沈飞预计扭亏,航发动力因财务费用减少预计半年业绩改善较为明显。我们认为,航空中下游产业链业绩改善确定性较强,基本面改善情况持续得到验证,坚定看好行业后续表现。投资方向:重点推荐积极改革的企业,以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的,首推:中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测,其他关注:航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、中航光电(招商电子&军工联合覆盖)、海兰信等。    中央军民融合发展委员会办公室召开专家座谈会。会议强调,《军民融合发展纲要》是新时代军民融合深度发展的总方略,抓好贯彻落实是军地各方当前一项重要任务。要坚持强军兴军导向,坚持军民协同推进,奋力开创新时代军民融合深度发展新局面。军民融合包括军转民和民参军,我们认为,持续推进军民融合有助于军工企业降低采购成本,也有助于共同推进技术和体制机制创新等。在军工行业改革加速推进背景下,有望为行业带来实质利好。    北京市委书记蔡奇调研中国电科和中国航发:集合央地优势,推动创新发展。蔡奇强调,核心技术是国之重器。要大力加强自主创新,整合各方面资源开展核心技术攻关,努力实现关键核心技术自主可控,把创新主动权、发展主动权牢牢掌握在自己手中。北京要提供针对性服务,为央企在京发展营造良好环境。我们认为,在当前美国军事战略转为大国竞争的大背景下,自主创新和自主可控是我国军工行业长期发展路径,坚定看好行业未来前景。    风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。

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