截至上周,央行连续13日暂逆回购操作,同时等量续作到期MFL,实现全周货币零投放零回笼。资金面宽松程度边际收敛引致金融机构融资成本小幅抬升,短端国债利率持平,长端利率上行。个股方面,成交额再度回落,市场仍处在消化利空筑底过程中,投资者情绪谨慎,陆股通小幅净流出,集中配置食饮与计算机。7月保险权益投资占比大幅回升,保险机构或已补仓。    7月保险运用余额投资股票和基金的占比大幅提升,保险机构或已补仓。具体来看,7月末保险资金运用余额达156982.4亿元,较6月末微增108.7亿元,变化不大。其中,保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为19874亿元,较6月末大幅增加1064.8亿元;占比12.66%,较6月末大幅提升 0.7%,为今年2月以来的最高水平。如果剔除7月市场微涨带来的市值变动,保险新增股票和基金投资近千亿。另外,上周公布的公司法修订草案对股票回购制度进行完善和补充,释放政策红利,有利于提高上市公司股票回购的积极性,并将对市场形成有力支撑。 9月3日-9月7日,资金面边际收敛,9月流动性扰动因素增加。截至上周,央行已经连续13日暂逆回购操作,亦无逆回购到期;上周央行等量续作到期的1765亿元MFL,实现上周全口径货币零投放零回笼。央行公告中银行体系流动性总量的表述由“处于较高水平”调整为“合理充裕水平”,反映出资金面宽松程度边际收敛,9月地方债发行量较大且美联储加息预期增强,资金面扰动因素明显增加。    利率方面,金融机构融资成本小幅抬升,短端国债利率持平,长端利率上行。截至9月7日,R007较前期提升10.8bp至2.74%,DR007较前期提升6.4bp至2.67%,利差扩大4.3bp至0.07%。1年期国债到期收益率微降0.13bp至2.84%,10年期国债收益率提升5.5bp至3.63%,期限利差扩大5.6bp至0.79 %。    股市方面,A股市场流动性降低,招商A股流动性指数为-1.0,较前期降低1.0。总体来看,成交额再度回跌,市场依仍在消化利空筑底过程中,投资者情绪仍谨慎低迷。外资流出和融资净卖出使股市流动性承压。    从投资者偏好来看,融资客大规模买入家用电器,境外资产大规模买入食品饮料与计算机。具体来看,融资客净买入最多行业为家用电器,净买入额为3.59亿元,其他净买入规模较高行业有国防军工、传媒等;净卖出规模较高的包括有色金属、计算机等。陆股通净买入规模较高的包括五粮液、中国国旅等,净卖出规模较高的包括格力电器、伊利股份。 基金持仓方面,股票型、混合型基金整体仓位(9月6日)分别较前一期(8月30日)提升0.42%、0.25%至92.82%、83.39%。大盘股仓位较前一期降低6.01%至20.2%;中盘股仓位较前一期降低5.14%至26.6%,小盘股仓位较前一期提高11.43%至34.6%。

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