量化周观点·或有短暂反弹 上周市场弱势特征不改,各指数继续出现不同程度的下跌,wind全A指数下跌1.59%,上证50下跌0.5%,沪深300下跌1.08%,中证500下跌2.54%,创业板指下跌4.12%;全周小市值跌幅较大,周成交金额再创新低。    回顾一下过去9个月的择时观点,11月23日模型触发趋势暂时结束信号,并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》,12月17日周报《准备迎接反弹》,重点参与上证50;1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%,逢高兑现》,对上证50指数的预判结论是冲高回落,并将基金推荐调整为短债型基金,全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会,风格上建议重视创业板的短期超额收益,3月下旬判断有一个阶段性调整,并判断反弹至6月初后进入调整,6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹,7月底提示市场有风险,并将风格调整为均衡。    站在当下,天风金工择时体系显示wind全a指数继续处于下跌走势,我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离保持稳定,20日线收于3612点,120日线收于3988,短期均线继续位于长线均线之下,两线距离为9.4%,均线距离与上期相比持平,大幅高于我们3%阀值,指数继续处于下跌走势。 今年二月以来择时系统一直显示wind全A指数是下跌趋势,更多是从确定性反弹的角度去捕捉收益,除此以外,保持谨慎。从风险事件的角度,短期进入风险事件的真空期,同时交易金额再创新低,市场或有短暂反弹。    风格选择上,市场一旦进入反弹,优先偏好前期跌幅较大同时贝塔较高的板块,从近期调整的幅度来看,创业板指调整幅度较大,同时相对贝塔也相对较高,因此,风格方面偏好成长。    从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内,进入我们定义的低估区域,因此从长期配置角度看,根据我们的仓位管理模型,建议当前仓位为60%。 整体而言,Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局,更多是从确定性反弹的角度去捕捉收益,展望未来一段时间,短期进入风险事件的真空期,同时交易金额再创新低,市场或有短暂反弹;风格上,结合跌幅、弹性,建议超配成长股。    风险提示:市场环境变动风险,模型基于历史数据。

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