本周核心观点:本周创业板指下跌4.12%,再创四年新低,月均成交额持续萎缩,市盈率接近历史低点,在没有催化因素下,我们认为创业板指会在底部震荡。在新兴行业中我们一直看好电子烟行业,主要基于如下四点:1)全球控烟已经是大势所趋,电子烟不会产生二手烟,不受禁烟条例限制;2)传统卷烟税负较高,烟品单价提升,而电子烟性价比较高;3)电子烟相对健康,不含焦油、一氧化碳、重金属等有害物质;4)电子烟新潮吸引了年轻人去“玩烟吐烟”。在电子烟各类竞品之间,我们认为口感是竞争中核心因素,作为消费品外观亦重要,PMI的IQOS能够成为市场占有率最高的加热不燃烧制品也是符合该两点竞争要素。2017年Juul以46%的市场占有率超过blu等成为美国市场占有率第一的电子烟,市场份额到今年8月中旬提升到72%左右。我们认为Juul迅速爆红主要因为口感还原度很高,和真烟的击喉感区别度不大,这其中Juul把尼古丁盐作为核心的烟草原料,而非传统电子烟中的游离式烟碱,原料中添加的有机酸可以使入口更加顺滑,减轻了对喉咙的刺痛感;其外观酷似U盘,有设计感,深受年轻人喜爱。电子烟方向持续推荐盈趣科技,建议关注麦克韦尔(新三板)。

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