市场判断及行业配置:银行、石化、军工。市场难言全面反转、均衡配置相对较好。一方面,由于经济仍存在下行压力,防御类行业可继续抱团取暖,如低估值的银行等;另一方面,后续的吃饭行情仍需依靠风险偏好的改善,因此可关注风险偏好的边际变化,适当增加成长行业的配置,如业绩、盈利质量、毛利率等皆在改善的行业,如石化、军工等。9月份首选行业包括银行、石化、军工等。    风险提示:贸易战短期剧烈再升级、9月美联储加息幅度超预期、外围市场大幅下跌、消费超预期下行、经济失速下行等。

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