产销环比增速转正,新能源汽车市场继续升温。    8月,汽车产销分别完成209.3/218.6万辆,同比增长4.8%/5.3%,环比增长1.6%和10.9%;累计产销分别完成1767.8/1751.1万辆,同比增长4.7%/4.3%,产量累计增速与前7月持平,销量累计增速比前7月提高0.2个百分点。可以看出购置税优惠政策调整的影响已逐步减弱。总体来看,汽车市场将进入年中销售旺季,加上明年无购置税优惠引发的提前购买,终端需求预计将有所复苏,但考虑行业同期基数高,后期市场增长压力仍较大。    1)乘用车产销仍低于汽车总体,SUV一枝独秀。8月,乘用车产销完成179/187.5万辆,环比增长1.8%/11.7%,同比增长3.6%/4.1%,低于汽车行业整体增速;累计产销为1503.1/1480.7万辆,同比增长3.1%/2.2%,低于总体1.6/2个百分点,其中轿车下降1.2%/2.2%,SUV仍一枝独秀,产销同比增长17.4%/17.1%,增速有所收窄。我们认为,乘用车增速低于行业总体原因一方面在于购置税优惠政策推出,2016年透支了部分需求;另一方面整车厂与经销商主动去库存,8月经销商库存预警指数为47.1%,比7月下降5.4个百分点,库存压力有所缓解。    2)客车产销降幅收窄,货车仍表现强势。8月,商用车产销分别完成30.3/31.1万辆,环比增长0.8%/6.2%,同比增长13.2%/12.8%;累计产销264.7/270.4万辆,同比增长14.8%/16.9%,高于汽车总体10.3/12.8个百分点,其中客车同比下降12.3%/10.9%,降幅有所收窄,货车同比增长19.6%/21.6%,仍表现强势。我们认为,货车表现较好的主要原因有三:一是治超新政导致单车运力下降,公路运费提升,刺激了6×4牵引车需求;二是2010年左右销售的货车已进入更新周期;三是随着中西部地区加大基建投资,年后基建项目陆续开工,带动工程类重卡需求回暖。    3)新能源汽车市场继续回暖。8月,新能源汽车产销分别完成7.2/6.8万辆,同比增长67.3%/76.3%,增速明显提升,我们认为,目前进入前八批推广目录的车型数量已达2538款,加上主要城市地补已陆续出台,下半年新能源汽车市场有望继续加速放量。    我们认为,在汽车市场整体下行压力加大的情况下,建议重点关注三条主线:    (1)自主品牌崛起:SUV产品线的上移有望实现自主品牌的真正崛起,继续看好自主品牌SUV产品的表现,建议关注上汽集团(600104)、广汽集团(601238)和长城汽车(601633)。合资品牌我们看好日系的持续复苏及大众在华市场的发力,对应零部件产业链有望受益,如精锻科技(300258)、继峰股份(603997)、星宇股份(601799)等。    (2)轻卡板块:我们仍坚持看好中高端轻卡因消费升级而实现较快增长,重点关注优质标的云内动力(000903)。    (3)新能源汽车:我们认为,从政策支持预期明朗以及供给端改善的角度来看,下半年新能源汽车发展将持续向好,产销有望继续走高,同时工信部表示已启动传统燃油车停产停售时间表研究,并将于近期发布实施双积分管理办法,建议重点关注产业链龙头公司以及特斯拉产业链标的,如比亚迪(002594)、宇通客车(600066)、东风汽车(600006)。

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