苏交科:短期财务或改善,业绩稳定性望增强
转让TA股权利好短期财务改善及未来成长稳定性,维持“买入” 10月7日苏交科公告转让TA100%股权,交易对手方为EUROFIN,交易对价在“零现金、零负债”基础上为1.75亿美元,公司...
转让TA股权利好短期财务改善及未来成长稳定性,维持“买入” 10月7日苏交科公告转让TA100%股权,交易对手方为EUROFIN,交易对价在“零现金、零负债”基础上为1.75亿美元,公司在此基础上仍需支付交易费用和交易保险费,公告称可通过本次交易确认投资收益。我们认为公司出售TA股权可能与中美贸易争端升级,国内经济环境不确定性增加有关,预计相比不出售对公司18FY归母净利润增速影响较小,对财务指标或产生正向影响,剥离TA后公司未来利润增速的稳定性有望提升,但环境检测业务的发展思路可能调整。鉴于交易暂未完成,本次暂不调整盈利预测,预计18-20年EPS0.74/0.92/1.11元,维持“买入”评级。 环境业务未来有望继续推进,但发展路径或有所变化 我们预计本次交易不会改变公司发展环境检测业务的大方向:1)公司在转让公告中表示出售股权主要基于海外业务调整的考虑,而此前公司环境检测业务的发展重心在国内;2)实际在收购TA之前公司通过参股复凌科技,收购英诺伟霆等方式已经尝试进入环境咨询领域;3)在环境工程领域复制在土木工程领域的全过程咨询业务模式是公司的顶层战略。尽管大的发展战略方向大概率保持不变,但公司未来如何在没有TA技术优势情况下实现环境业务快速发展需进一步观察。 TA出表短期内有望改善公司财务指标,未来增长稳定性或提升 根据公告,公司10月1日与交易对手签订转让协议,保证自9月1日起至交割日TA不发生价值减损,我们预计交割有望年内完成,因此年报有望确认投资收益(我们预计在1000万美元以内)。根据公司公告,TA前8月营收9.71亿元,净利润仍亏损2092万元,资产负债率61%,公司18H1末在手现金8.14亿元。公司在收到TA股权交割款后在手现金有望大幅增加,有利于降低公司资产负债率,同时公司的净利率也有望回升。由于TA经营处于盈亏平衡点附近,收入的小幅波动对利润的影响较为明显,可预测性低于国内勘察设计业务,剥离后公司整体利润增长稳定性有望提升。 交易预计对18FY盈利预测影响有限,维持“买入”评级 假设TAQ4出表,我们预计其对公司18FY的利润贡献约为-0.2亿元左右,而此前盈利预测假设中TA全年净利润0.1-0.3亿元,在考虑交易产生的投资收益后,预计TA对公司18年的业绩正向贡献可能与原假设下差异不大,但收入增速可能有所下降。由于交易尚未完成,我们暂维持原盈利预测不变,预计公司18-20年EPS0.74/0.92/1.11元,可比公司18年Wind一致预期PE14.54倍,认可给予公司18年14-15倍PE,对应目标价10.36-11.10元,公司在转让TA后有望带来的利润增长稳定性提升有利于公司2019年估值保持在较高水平,Q4有望迎来估值切换,维持“买入”评级。 风险提示:交易未能按预期完成;公司勘察设计业务波动性超预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧