国庆节前周上证综指与创业板指数分别上涨0.85%和0.02%。从行业上看,食品饮料、医药生物、农林牧渔分别上涨3%、2.4%和1.92%;房地产、电子、计算机周跌幅分别为3.8%、1.61%和1.36%。从主题上看,长江经济带、智能物流、钛白粉周涨幅分别为4.2%、2.73%和2.7%,而房屋租赁、3D打印、次新股周跌幅分别为5.74%、5.1%和3.6%。从风格上看,高价股、高市净率、绩优股表现较好。    国庆节期间外围比较重要的事件是10年期美债收益率升破3.2%,新兴市场货币再次出现了快速贬值。我们认为美债收益率的上升以及新兴市场货币的急贬主要与美联储主席鲍威尔偏鹰派的讲话有关,这明显推高了市场对美联储的加息预期,这种政策预期能否兑现将更多的取决于美国经济、通胀以及就业等数据在未来的具体表现。另外,中国央行在10月7日宣布将自10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。    A股市场自9月中下旬以来的市场反弹在短暂承压之后可能仍会延续一段时间。对于2018年影响A股市场的重要外部因素:去杠杆、人民币汇率以及中美贸易争端,当前或已缓解、或缺乏进一步的负面信息;而市场自1月底以来已经持续调整超过半年,强势股也在7-9月经历了明显的补跌,因此无论从外部因素还是市场本身来讲,市场的反弹其持续性可能会明显好于7月以及8月的2次。    风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。

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