1.动力煤:本周国内动力煤运行偏强,9月30日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为639元/吨,环比上周五上涨10元/吨;9月30日秦皇岛港库存633万吨,环比上周五下降153.5万吨;9月30日六大电厂日耗煤量均值为59.96万吨,相较上周五下降5.77万吨。需求方面,随着天气转凉,南北方大范围降温降水,日耗继续走低,9月最后5天日耗均值为59.62万吨,跌破60万吨,去年同期为为74.02万吨,同比减少14.41万吨,国庆节假日期间,沿海六大电厂日耗继续走低,维持在50万吨左右。库存方面,截止2018年9月30日,六大电厂库存1470.93万吨,周环比下降12.49万吨,同比增加441.57万吨,库存可用天数为24.53天,周环比上升1.96天,较去年同期增加10.46天。港口方面,9月30日秦皇岛港口库存633万吨,同比增加12万吨;10月5日秦皇岛港口场存降至565.5万吨,去年同期为663.5万吨,同比下降98万吨,秦皇岛场存快速下降主要原因为:大秦线检修影响调入量;下游拉运较为积极。供给方面,受环保检查和自然保护区矿井退出关闭影响,产地煤矿供给受到一定影响。本周大秦线迎来检修,9月29日至10月23日每天9:00—12:00开天窗检修,调入受到一定影响。进口方面,截止9月30日,澳洲5500大卡$68,周环比上升$0.5;印尼3800大卡$38.5,周环比下降$0.5,近期政策多发,卸货较困难,进口成交一般。综合来看,随着天气转凉,日耗走低,近期受产地环保安监检查、自然保护区关闭矿井、大秦线检修等影响,供给端偏紧,10月份神华年度长协价554元/吨,环比上升1元/吨;月度长协624元/吨,环比上涨22元/吨。短期动力煤价预计稳中偏强,后续关注日耗、进口煤政策以及电厂补库情况。    2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1740元/吨,与上周持平。本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面,本周焦企综合开工率继续上升至77.54%,周环比上升0.69个百分点,上升主要集中在华东地区(+1.49%)、华北地区(+1.19%),其中徐州地区焦企陆续复产,开工提升最为明显。总体来看,环保检查相对放松,利润刺激下焦企开工率有所上升,下游需求较好。库存方面,从绝对量来看,本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计764.78万吨,环比增加15.39万吨,同比下降3万吨;国内100家独立焦化厂炼焦煤库存790.60万吨,环比下降增加18.66万吨,同比下降28.07万吨。    从相对量来看,本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.23天,环比增加0.3天。后续关注钢铁、焦炭限产对焦煤补库积极性的影响。供给方面,受自然保护区煤矿关停以及部分煤矿工程面搬迁等影响,精煤整体的供应量呈下滑阶段,焦煤资源偏紧。综合来看,焦煤资源供应偏紧,对焦煤价格起到支撑作用。焦企综合开工率继续回升,焦煤需求较好。短期来看,焦煤价格预计稳中偏强运行。    3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2570元/吨,环比下降100元/吨。本周焦炭市场运行偏弱,主流地区焦炭价格累计降幅200元/吨,河北、山西部分钢企已提出第三轮提降,提降幅度为100元/吨。需求方面,全国高炉开工率68.09%,环比小幅上升0.13个百分点。钢材价格高位震荡,钢厂利润依旧良好,生产积极性较高,焦炭需求较稳。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计416.73万吨,周环比上涨5.02万吨,同比下降37.07万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计34.20万吨,环比上升8.15万吨,同比下降1.05万吨。总体来看,钢厂、焦化厂的焦炭库存均不在高位,在需求支撑下焦市具体反弹基础。本周港口库存合计240.1万吨,环比下降31.90万吨,同比下降28.7万吨,港口库存继续下滑,下滑速度较快,贸易商出货速度较快。供给方面,本周焦企综合开工率继续上升至77.54%,周环比上升0.69个百分点,上升主要集中在华东地区(+1.49%)、华北地区(+1.19%)。综合来看,钢厂利润依然较好,生产积极性较高,短期焦炭需求较稳;供给端来看稳中有增,整体库存低位,焦煤价格成本端有支撑,待贸易商补库焦炭后市具备反弹基础,后续关注采暖季钢、焦限产情况以及贸易商补库。    风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策放开。

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