银行业:银行具有系统性重要地位,因此对银行的开放也是相对谨慎的,虽然趋势上保持不断开放的进程,但从战略角度出发,未来依旧会保持对银行业的管控。近几年国内银行业快速发展,对外开放更多在于走入国际市场,带来广泛的业务空间,对于大型银行来说更具战略意义,而中小银行的动力相对不足,或许更愿意深耕当地市场。相应地,我们认为对外开放对国内银行业的负面冲击有限,对提升大型银行的国际化则有积极作用,建议关注中国银行(601988.SH)和工商银行(601398.SH)等。    保险业:作为中国金融业中对外开放最早也是程度最高的领域,外资机构已逐步融入中国巨大的保险市场。得益于中国迅速增长的保险消费市场,外资险企保持高速增长且市场占有率不断抬升。与此同时,外资险企也给中国保险业带来了丰富的管理运营经验,如引入代理人渠道等。中资险企在不断学习和良性竞争的环境下,不断夯实主业,规模壮大的同时盈利能力也得到了提升。建议关注中资保险龙头中国平安(601318.SH)。    证券业:证券业对外开放的十余年间,外资控股公司或早已易主,或艰难经营,目前存续的仅中金公司、光大证券和中银国际经营独立且发展相对较好。展望未来,我们认为随着外商投资证券公司的持股比例可达到51%,外资的控制力将得到提高,从而进一步促进其业务发展。而对于中资券商来说,龙头公司的地位难以撼动,尤其是注重创新、坚持转型、巩固优势的券商将保持优势。    基金业:我国基金行业历史仅20年,国外很多基金公司具有更丰富的经验和更完善的体系,值得国内机构学习,因而对外开放给行业带来的机遇和挑战也是更加显著的。未来基金业的对外开放或仍将以“引进来”为主,持股比例的放开让外资获得控股权成为可能,部分合资基金公司的外资股东可能会寻求控股权,未来不受限之后,外资还可能成立独资的基金公司,加入国内竞争,促进我国基金行业发展,而风格也将更加多元化。    期货业:期货公司的对外开放与期货市场对外开放密切相关,未来开放程度有望扩大。进一步引入外资会给国内期货公司带来竞争压力,一些期货公司可能面临并购重组,使整个市场集中度提高,同时也使期货公司之间的差异性提高。而进一步走出去则可以通过打造境内外对接通道、建立境外服务平台、设立境外子公司等形式实现,从而配合国家“一带一路”战略,并在大宗商品定价权、人民币国际化等领域发挥重要作用。    风险提示    政策推进不及预期,全球经济增长不及预期,地缘政治风险等。

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