市场观点:根据最新市场信息来看,当前兴财富模型在企业盈利层面由弱转强,流动性评分维持正面,风险偏好评分相对八月继续提升,当前模型评分与上月相比继续提升,对九月市场整体走势相对乐观,仓位建议由中等仓位转向较高仓位。    行业观点:具体到行业层面,基于《A股行业配置方法探索与实践》报告的模型配置方法,针对8月模型推荐的行业配置月度收益为-7.56%,相对行业等权-6.88%小幅跑输。针对九月,行业配置模型推荐的行业以周期+金融为主,周期板块推荐靠前行业包括建筑、汽车、钢铁和化工,金融板块推荐靠前的是银行和保险。    九月市场观察:当前市场投资者情绪普遍悲观,对市场未来走势十分担忧,但从最新模型的评分来看,我们认为有三方面因素对短期市场走势形成支撑:第一,虽然市场对企业盈利在中期的预期不乐观,但短期基本面的边际改善已经出现,8月PMI数据超预期反转,PPI/CPI剪刀差出现拐点,都预示着短期盈利预期的改善;第二,实体流动性的改善短期仍会持续,而货币市场流动性面临的制约有限,由于体制的高效率,中国不容易出现海外市场的“流动性陷阱”,随着监管对宽信用指导力度的增加,新增贷款和新增中长期贷款同比都在提升,短期改善的现象大概率能够维持,不过由于货币市场流动性在七月开始已显著宽松,考虑到美国加息+汇率制约的影响货币流动性宽松的持续性有限,因而大概率会维持中性的状态;第三,当前无论从流动性还是估值水平来看市场情绪已处于低位,但从八月市场的表现来看,传统避险性行业股票出现补跌,而金融(银行、保险)/强周期行业(工程机械)明显抗跌,自下而上反映出风险偏好的边际改善,外加模型观察的风险承受能力(市场Beta分散度降低)、汇率的企稳对市场短期表现也有正向贡献。当然,短期数据边际改善并不能作为市场中长期拐点的确认信号,市场对中期盈利的担忧依然存在,我们模型也会持续及时更新跟踪最新数据观点。    风险提示:择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出,在市场环境转变时模型存在失效的风险。

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