要点    尽管7月来监管边际放松,但贸易摩擦加剧,自发紧信用仍在,新社融口径社融存量增速可能落至10%左右,M2同比或仅微升至8.3%,反弹仍需等待。    中秋在9月,且与国庆邻近,部分居民出游、促销提前,或拉抬9月消费,而去年中秋国庆重合在10月造成9月消费基数低,加之季末效应,社消或反弹至9.2%(前值9.0%)。7月来城投债融资增加,专项债加速发行,基建增速或企稳。制造业投资或小幅放缓。房企加快周转,开工、销售高增与拿地热情趋冷并存的局面继续,开发投资或微降。9月总体固定资产投资累计同比或较上月小幅下滑0.2个百分点至5.1%。贸易抢跑基本结束,出口仍有惯性,压力逐渐加重,进口开放力度继续加码。高基数拖累工业生产,利润增长继续下滑。    前期台风强降雨推升菜价。疫情抬升销区猪价,加之双节提振,油价上调,房租或续涨,CPI同比增速或升至2.5%。需求不强,基数高企,PPI同比或放缓至3.6%。

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