核心观点    9月指数走势分化,流动性有所下降,受政策利好频现及中美贸易摩擦扩大影响,叠加长假期间外部市场表现不振,市场虽有好转但避险情绪仍较高,后市或承压。三季报期临近,短期建议关注业绩增速高,估值水平处历史合理区间中小盘细分龙头。重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图。    市场表现    9月指数走势分化,上证综指涨幅最大为3.53%。上涨板块个数较上月明显增加,食品饮料、采掘、银行涨幅居前,食品饮料涨幅最大为8.38%,电子行业跌幅最大为6.79%;概念板块中,可燃冰、页岩气和煤层气、钛白粉受资金追捧,涨幅分别为11.51%、11.12%和7.72%。    市场交易面    9月份市场日均成交额和换手率均下降,受中美贸易摩擦扩大、政策利好频现等影响,市场虽有好转但避险情绪仍较高。上证50、沪深300、中小板(含ST)和创业板9月份大部分交易日处于资金净流出状态。2018年9月沪深300、上证50市盈率(TTM)较8月回升,创业板、中小板市盈率(TTM)继续降低。市场避险情绪较高,新股月均开板天数有所下降。    重大事项    镇海股份获股东大额增持,增持数量占总股本4.99%。以9月28日收盘价计算,我们预计10月市值200亿以下A股解禁市值为600.15亿元,环比减少34%。9月有5家市值200亿以下(9月28日收盘价计算)公司发布股权占比4%以上股权激励方案。9月市值200亿以下公司中,公告规模20亿以上重大资产重组预案的公司分别是中国海防、继峰股份、乐通股份。    策略观点    节前市场连续两周反弹,长假期间外部市场表现不振或使A股承压。长假期间10年期和30年期美债收益率分别触及七年和四年高点,10月1日-5日期间道琼斯工业指数下跌0.04%,纳斯达克指数大跌3.21%。香港市场恒生指数10月2日-5日期间下跌4.38%。三季报期临近,短期建议关注三季报业绩增速高,估值水平处于历史合理区间的中小盘细分龙头。重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图。    随笔:三大趋势大幅拉动导热材料需求    消费电子走向小型化、轻薄化、智能化,5G商用带来的通信基站设备投入,以及动力电池的蓬勃发展三大趋势有望大幅拉动导热材料需求。根据新材料在线预测,2020年导热材料市场规模有望达到155.3亿元,预计2018-2021年、2021-2025年CAGR有望分别达到22.66%、9.69%。    风险提示:资金流动性和风险偏好下降,导致市场下跌;中美贸易摩擦加剧;宏观利率较高侵蚀利润;贸易战因素出现反复;商誉减值的风险。

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