上期行情追溯:自8月13日至8月17日的交易周内,恒生指数下跌4.07%;恒生中国企业指数下跌3.92%;医药板块回调幅度较大,恒生医疗保健指数下跌9.65%。    宏观及行业突发事件导致恐慌性下跌:本周市场持续资金流出叠加前期强势行业突发事件(包括TMT行业业绩不及预期、教育行业政策变化、药监部门领导变动等)导致资金恐慌性出逃,强势股大幅回调,多数公司估值已回落至历史低位区间,另外市场也忧虑药监领导变动导致创新药审评审批工作受影响。我们认为,短期不排除有扰动,中长期已验证正确的行业政策思路和方向仍有望维持,不会因个别变动而终止。即使极小概率事件发生(即行业规则发生根本性变化),具有更多已上市的创新药及过了一致性评价的仿制药的龙头上市公司现有产品的生命周期亦有望延长,强者更强逻辑不发生根本变化,不必过度担忧。    龙头业绩放榜开启短期反弹窗口:龙头公司中国生物制药、石药集团、三生制药、药明生物等近期业绩陆续放榜。区别于其他强势行业,医药行业中期靓丽的业绩兑现有望支撑行业整体的估值中枢,修复信心和极度恐慌的情绪,开启短期反弹窗口,提供足够的安全垫。在这个时间点,我们建议关注两类公司:首选仍是业绩确定性和成长性高的龙头公司,如中国生物制药、石药集团、中国中药、药明生物等。其次是估值已处于历史低位水平的高安全边际公司,关注国药控股、康臣药业等。    风险提示:业绩不及预期、集采降价力度超预期。

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