事件:2017年2月,《养老目标证券投资基金指引(试行)》公布。2018年4月,首批养老目标基金FOF申请材料被接受受理。2018年8月6日,14只基金获准发行。8月28日,华夏养老目标基金开始发行募集资金。    养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。目前申报的基金形式均采用基金中基金(FOF)以运作。养老目标基金通常具有锁定期,目前期限包括一年、三年、五年等。根据锁定期限,对风险资产的配置比例也有限定。    养老目标基金采用的策略包括两种,目标日期与目标风险。8月获批的14只基金其中6只的策略为目标风险,总体占比相近。目标日期策略是一种一站式的解决方案,随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产的比例。而采用目标风险策略的基金,应当根据特定的风险偏好设定资产的基准配置比例,不同时点的风险相近。投资者根据自己的风险偏好选择不同类型的基金。    养老目标基金的落地标志着我国专门面向居民养老需求的公募基金的诞生。华夏养老目标基金拔得头筹,后续基金的发行有望提速。2018年4月,超过40只养老基金材料递交申请材料,5月-8月又有累计超过10只养老基金递交材料,并且均在递交后一周左右的时间获得受理。未来定投或将成为投资公募养老目标基金的最优解。同期,财政部、税务总局等五部委联合发布《通知》,缴纳保费准予在申报扣除当月计算应纳税所得额之前扣除,每月定投的优势明显。    养老目标基金作为新兴事物,被广大民众所接受的过程仍需时日,短时间发行规模不宜看得过高。其一是时点上,在试点结束后(即2019年5月1日),公募基金才有望纳入个人商业养老账户投资范围,个人也有望享受税收递延优惠。《通知》显示,试点结束后,结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。其二是目前的行情低迷,市场成交量萎靡,新开户数逐渐走低,a股市场的吸引力并不高;其三是资金具有较长的冻结期限、以及基金中基金的运作形式对于投资者仍然较难理解。而随着养老规划意识逐步深入人心,长期“活水”也有望持续流入股市。    风险提示:市场系统性风险,发行制度变化。

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