2018H1港股高教板块业绩盘点:整体净利增速高达38.71%,并表整合效果初显
截至目前,港股5家民办高等教育机构2018H1的业绩均已披露。我们将港股高教板块(中教控股、希望教育、民生教育、新高教集团和中国新华教育)的业绩进行了整理的盘点,重点关注并购并表和送审稿...
截至目前,港股5家民办高等教育机构2018H1的业绩均已披露。我们将港股高教板块(中教控股、希望教育、民生教育、新高教集团和中国新华教育)的业绩进行了整理的盘点,重点关注并购并表和送审稿出台后对板块的整体影响。 看财务:营收净利稳步增长,送审稿出台后净利率或有所回调 (1)拆收入:整体营收同比增37.12%,学费收入占比90%以上。2018H1港股高教板块合计营收达19.63亿元(+37.12%),中教控股(6.69亿元,+65.13%)、希望教育(5.28亿元,37.50%)和民生教育(3.16亿元,+24.20%)均由于并表使得收入明显抬升,收购整合效应初显。(2)拆费用:销售费用率多在2%以内;管理费用约14%;财务费用率存在个体差异性,2018H1最高的希望教育为20.33%,最低的中国新华教育仅为0.04%,鉴于上市后融资渠道趋于多元化,财务费用率存在一定的下降通道。(3)观盈利:港股高教板块2018H1净利规模合计达9.84亿元(+38.71%),净利增加主要受板块内部分公司收购学校并表的影响,整体净利率约50%。 看运营:“并购并表+内部优化”驱动学生人数高增长 新增收购学校并表的外延扩张和内生增长双模式驱动高教板块2018H1学生人数同比大增49.5%至35.76万人。具体来看,中教控股受郑州学院和西安铁道技师学院并表的影响使得中教控股最新人数同比大增59.20%;新高教集团2018H1学生人数达84,497人(+81.9%),增长主要来自于旗下学校人数的增长;希望教育学生人数达73,512人(+46.13%),主要系并表四川托普以及招生人数增长所致;民生教育学生人数为43,344人(+33.30%),主要系并表了重庆电信职业学院和渤海实验学校合计8,292人,若剔除并表影响学生人数合计上涨7.80%,体现了一定的内生增长能力;中国新华教育学生人数同比增长0.61%达到34,889人,基本持平。 看未来:送审稿背景下并购发展核心逻辑不变,标的盈利能力或有所回调,未来聚焦“提价+扩容+扩建+收购+升级”多维度保高增长潜能 在当前时点上,市场较为关注民促法送审稿对民办学校板块的实际影响。我们认为,送审稿的变动对民办高教的影响主要体现第七条和第十二条上。其中,第七条禁止公办学校对民办学校通过品牌输出获益的规定会加速独立学院的转设,独立学院的议价能力或将有所提升,同时港股高教并购池标的也有望增多,从而加速行业整合。另外,第十二条影响下民办学校或将选择成为营利性学校,从而使得并购做大做强的大逻辑不变,但学校明确营利性后可能会因税率、土地、补贴等方面政策使得盈利水平有所回调但整体可控,且头部企业由于具备一定的议价能力,后续可通过学费提价进行缓冲。从长期发展来看,企业主要围绕“提价+扩容+扩建+收购+升级”多维度打造未来持续增长动力源。中教控股、希望教育和新高教集团均有相应的新建扩建计划;希望教育旗下四川天一学院专升本的升级计划也在推进中;新高教集团较大面积的土地储备也为扩容提供了先决条件;而中教控股收购松田学校和民生教育收购滇池学院也正在积极推进中。而民办高教平均超10亿的账上现金也为后续并购提供了资金保障。 风险提示:政策推进的不确定性、扩张不达预期
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1东风什么时候止跌?我上周末连发两帖,分析东风本周走势,一堆人冷嘲热讽,这些人现在(东风汽车600006)
- 2说是用2年时间把基础夯实,后3年就可以腾飞了,结果第3年还在坑里(民生银行600016)
- 3公司22年研发费用6.4亿,占比营收30%已经非常高了,都研究了什么需要这么大研(安恒信息688023)
- 4中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 5发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 6我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 7我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 8重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 9抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 10股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 11财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 12早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 13自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 14商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 15主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 16这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 17新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 18早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 19昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 20这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 21如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 22早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 23后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 24这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 253月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 26老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 27股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 28咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 29国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 30自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧