背景:在经济扩张周期的尾部,投资策略应转移到防御状态    对于投资者来说,近期的风向已经出现了很大的变化:美联储正在提高短期利率,美国7月核心PCE物价指数已触及美联储通胀目标,美联储9月份第三次加息几成定局;美国经济增长在延续了10年后经济数据仍表现强劲。在当前时点上,投资者对经济的预期产生了分化。鉴于美股较高的估值、经济处于扩张周期尾部以及全球贸易规则的变化,投资者面对着一个棘手的投资环境。尽管经济指标还未显示出衰退来临的信号,但投资策略或应转移到防御的状态。为了解周期尾部构建投资组合时应考虑的因素和资产类别,我们编译整理了PIMCO资产配置部首席分析师WORAH和先锋资本策略投资师Tidmore的部分最新文章,供市场参考和交流。    难以预测的风险及投资策略    几乎每一次的经济衰退原因都是不同的,这使得预测变得更加困难。这些原因包括:货币政策的意外变化、政治事件、估值过高、银行倒闭、自然灾害、去杠杆等等。许多事件是难以预测的。即使能预测到,也不能完全预测它们将如何影响股票市场。当前,美国处在在经济周期的尾部,但经济指标仍表现强劲。PIMCO分析师认为,近期投资者应着重考虑的因素包括通胀风险、收益率分化、衰退风险等。从资产配置的角度来看,下文会提到的资产包括期限较短的企业债、黄金和大盘股。

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