8月CPI上涨2.3%,前值2.1%,预期2.2%;8月PPI上涨4.1%,前值4.6%,预期4%。    猪肉、鲜菜、房租和医疗价格均不支持后续CPI走高。猪肉方面,猪价超季节性上涨是8月CPI回升的主要原因。我们曾在7月CPI点评提示警惕非洲猪疫的短期冲击,8月猪肉CPI环比上涨6.5%,明显高于过去三年均值2.6%。但是根据申万农业,当前猪疫影响主要在于心理层面,未来猪瘟全面爆发的可能性不大,申万农业对四季度生猪价格预测为13.5元/斤,相比三季度13.8元/斤略有下降。鲜菜方面,尽管寿光水灾引发市场对菜价担忧,但是i8月鲜菜CPI环比上涨略强于季节性。8月多雨季,鲜菜价格季节性回升。鲜菜CPI环比9%,仅略高于过去三年均值7.8%(2017年8.5%)。房租方面,由于价格统计方法和居住成本占比的原因,市场房租价格上涨对CPI影响微弱(见《为何一线房租大涨对CPI影响微弱?》)。8月居住类中租赁房房租CPI涨幅扩大0.3个百分点,居住CPI涨幅扩大0.1个百分点,边际上拉CPI约0.02个百分点。值得注意的是,受去年医疗改革影响,9月医疗保健价格基数显著抬升,预计9月医疗保健价格涨幅回落幅度明显扩大,对9月CPI边际拖累0.05-0.1个百分点。    考虑到猪肉、鲜菜和房租难以对CPI形成持续显著的上涨压力,随着医疗保健价格基数快速抬升,预计9月CPI小幅回落至2.2%。尽管限产和基建预期对PPI或有支撑,但是随着基数快速抬升,预计9月PPI明显回落至3.6%。

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