投资建议:看好电影市场理性增长新常态,关注优质内容公司及渠道龙头    经历了2016-17H1电影市场低投资回报率阶段,市场热钱投资项目逐步出清,2017H2以来更优质的影片、更理性的观影人群带领市场进入“内容为王”的新成长周期,我们测算2018全年票房增速中枢预计为15%;建议关注具备优质电影内容持续产出能力的龙头内容公司光线传媒。院线方面,18H1院线集中度略升,但影院产出下降趋势下对小型院线有巨大冲击,院线行业长期将走向集中;低线城市低频观影人群需求持续释放,18H1四五线城市票房增速依然高达30%,但18H2票房下沉开始出现放缓趋势;建议关注具备品牌优势的资产连结性院线龙头横店影视、万达电影。    风险提示    票房基本面不及预期、市场竞争加剧等。

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