1.简要梳理一下光伏产业链,从上游硅料,硅片,到中游的电池片和组件,再包括一些辅材,最后到光伏电站。    2.展示我们分析光伏行业的框架,主要包括需求和影响需求的因素,行业格局和技术进步。详见我们此前发布的报告《关于光伏行业的一个研究框架》。    3.回顾光伏行业历史装机的变化和重要影响事件,以及在此背景下产业的变迁,价格的变化,技术进步和产能利用率的情况4.回顾一下行业变化在企业财务报表上的反映,有些企业没能抵抗行业的波动,有些企业穿越了行业周期逐渐强大。    产业链、分析框架和数据的历史变化1.从历史来看,政策是影响光伏需求最重要的因素之一。从需求的爆发到需求的萎缩,政策都扮演了关键的角色,欧洲,中国都是通过政策推动了光伏装机的快速增长。    2.光伏的发展历史,也是产业变迁的历史。全球的主力需求从欧洲转移到中国,产业链的产能也逐渐转移到中国。    3.技术进步是推动行业发展的核心因素。硅料领域冷氢法的推广,硅片领域金刚线切割的应用,PERC电池技术等,推动了成本的持续下降和装机的不断提升。    4.光伏产业链价格波动比较大,一方面因为技术进步带来的成本下降,另一方面来自于供需变化对价格的影响。    5.行业发展表现出成长和周期两个特点。成长来自于技术进步带来的成本的下降和需求的增长,周期则来自于供需失衡带来的价格变化。    以技术进步为导向,持续关注龙头企业的发展变化。    投资建议:    我们建议重点关注具有明显技术竞争力或成本优势的公司,包括隆基股份,通威股份,正泰电器和胶膜龙头等。    风险提示:    产业政策的变化,补贴发放不及时影响运营商的现金流,供需失衡给产业链价格造成压力,新的技术革新等。

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