传统业务继续保持高速增长 未来仍有变现空间:     公司第二季度实现营收34.3亿人民币,同比增长32.3%。净利润为6.85 亿元人民币,同比增长27.1%,总体表现比预期要高。Non-GAAP净利润为8.18亿元人民币,同比增长23.6%,二季度平台付费会员帐户总数收获19%的同比增长,达到293.2万,会员收入为11.67亿元,同比增长21.1%。我们认为二季度房地产业务收入同比有35%以上增长,是公司集团业务中增长最快的业务,同时实现了比一季度更高的增速,虽然从宏观上来看一、二线城市整体行情比较疲软,但公司信息平台凭借其绝对领先优势,仍然令房地产业务收入依然保持高速增长。另外预计公司招聘业务二季度收入同比增长也有30%以上,公司在中国互联网蓝领招聘平台中处于绝对龙头地位,中国有上千万家中小企业需要招聘或本地推广,公司的影响力及低价策略明显有效降低了中小企业的招工成本,未来仍有较大的变现空间。     同镇顺应互联网下沉趋势 转转GMV快速成长:     鉴于传统核心业务的高速增长,公司将有更多的精力和资源投入到新兴业务中。截止2018年6月底,“58同镇业务”已经发展到1.37万个乡镇合伙人,覆盖全国31个省份,DAU超过700人,我们预计年底58 同镇能够覆盖2万个乡镇,DAU超1000万人。二手交易平台“转转”二季度流量增长持续创新高,公司表示如果把所有电商网站进行比较, 转转可能排行榜前五,我们预计“转转”单月GMV超过15亿元人民币。公司预计全年对“58同镇”及“转转”的投入预算将从年初的10亿提升至15亿,大部分是投入到“转转”的推广及品牌建设。预计短期内, 新业务并不能提供很大的收入贡献,需要1年多时间来巩固市场地位。     业务进一步下沉三四线 维持强烈推荐评级:     公司不断提升平台智能化技术,例如全息字典、VR看房精准匹配房源信息, AI智能找工作等技术实现人机互动匹配求职需求;到家、转转、瓜子二手车等C2C创新业务强化了平台与用户间的粘性;传统业务处于垄断地位,能够收获稳定现金流,新业务快速发展拓宽了公司发展空间,公司具备较高的投资价值。维持目标价100美元,对应2018 年PE41倍,有47%的上升空间,维持强烈推荐评级。

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