投资要点    工程机械增长态势持续,坚定看好恒立液压。据行业协会统计,2018 年1—8 月纳入统计的25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品142834台,同比增长56.2%。2018 年8 月,共计销售各类挖掘机械产品11588 台,同比涨幅33.0%,在2017 年高基数的基础上保持快速增长。2018 年上半年,工程机械板块整体营业收入显著增长47.91%,归母净利润同比大增93.11%,整体挖掘机市场龙头集中度和国产品牌份额都在持续提升。2011年三一挖掘机市场份额12.3%,本土品牌38.45%,2018 年上半年,三一挖掘机市场份额22.05%,国产品牌份额53.7%。工程机械核心零部件供不应求,高端液压件进口替代空间约200 亿,核心零部件坚定推荐恒立液压。    2017 年企业现金流量、资产负债表大幅改善,2018 年将迎来利润兑现阶段,主机厂推荐三一重工,关注徐工机械、柳工。    埃克森美孚拟加大在华投资,有望继续催化油气产业链。继7 月巴斯夫集团100 亿美元投资广东建设石化生产基地后,埃克森美孚集团也与中方商谈100 亿美元独资石化项目落户广东的事宜,有望继续催化油气产业链。    2018 年国内“三桶油”预计勘探开发资本支出合计达2861-2961 亿元,同比增长18%-22%;据《油气杂志》,美国油气行业资本支出预计达1840亿美元,同比增长15%。天然气发展报告也强调完善产出供销体系,进一步确立天然气产业链投资力度。经历了一轮资本开支的缩减周期,设备及油服企业运营能力、费用管控能力增强,油价回升利好订单量恢复,企业现金流也明显改善。油服板块重点关注杰瑞股份、通源石油,关注中曼石油、海油工程;炼化板块建议关注纽威股份、日机密封、杭氧股份。    我国存储芯片进口额达886 亿美元,持续关注半导体设备国产化进程。韩国贸易协会、大韩贸易投资振兴公社及半导体行业数据显示,2017 年中国存储芯片进口总额达886.17 亿美元,同比增长38.8%。今年一季度,中国存储芯片进口额达146.72 亿美元,同比增75.4%。而我国自主研发的存储芯片市占率几乎为零。芯片产业是国家长期重视培育的高端制造业,国产半导体设备企业已具备分享本轮投资浪潮的能力。2017 年中国半导体设备需求规模超过500 亿,国产集成电路设备份额不足5%。本轮半导体投资以中国本土企业为主导,为半导体设备国产化提供条件,国内设备厂商有望在2018 年迎来规模化销售,推荐北方华创,自下而上推荐至纯科技,关注晶盛机电、长川科技。    近期组合关注:北方华创、至纯科技、恒立液压、京山轻机、克来机电、弘亚数控、三一重工、中铁工业、柳工、众合科技。    风险提示:宏观经济风险;政策变动风险;固定资产投资低于预期。

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