化工行业投资周报:天然气领涨,2000亿关税清单落地
近半月涨幅较大的产品:天然气(纽约现货,13.83%),硫磺(固体)(燕山石化,10.48%),醋酸(华东高端,8.43%),水合肼(天原集团,7.89%),国际氯化钾(温哥华高端,6....
近半月涨幅较大的产品:天然气(纽约现货,13.83%),硫磺(固体)(燕山石化,10.48%),醋酸(华东高端,8.43%),水合肼(天原集团,7.89%),国际氯化钾(温哥华高端,6.47%),二甲醚(山东久泰,6.28%),甲醛(临沂金秋,6.25%),液化气(上海石化,5.88%),黄磷(宜昌楚原,5.63%),聚丙烯(北京T30S,5.05%)。 近半月跌幅较大的产品:PTA(中纤网,-15.05%),复合肥(史丹利45%,-13.48%),TDI(华东地区,-12.54%),乙二醇(中纤网,-11.56%),聚合MDI(烟台万华,-9.44%),瓶级切片(中纤网,-8.90%),纯MDI(中纤网,-8.25%),长丝切片(中纤网,-8.07%),丙酮(华东地区,-7.05%),涤纶POY(中纤网,-6.48%)。 本周重点动态:美国2000亿关税落地,化工品、塑料制品等全面进入征税范围。 9月18日,美国公布约2000亿美元的中国进口商品征税清单,清单已于9月24日生效,加征税率10%;2019年1月1日起,加征税率将提升至25%。此份清单中,涉及化学品共1363个条目,占比23.72%,2017年进口价值约129亿美元,涵盖煤炭、天然气、石油、沥青、烯烃、芳烃、丙烯酸类、氮肥、钛白粉、表面活性剂、油墨、有机颜料、众多塑料原料及下游制品等。同最初名单相比,剔除了142种化学品,占剔除产品总数的47.81%,剔除的化学品包括五组稀土元素、某些农药中间体及农药化学品等。我们重点关注的农化板块中,大宗除草剂草甘膦、草铵膦、麦草畏等品种均被剔除,但菊酯、杀虫剂制剂、杀菌剂制剂等均保留在清单内。同日,国务院关税税则委员会宣布对约600亿美元的美国进口商品加征关税,尼龙、PET、TDI、MDI、锂电池、多种特种橡胶和工程塑料产品被包含在内。 2018年中期投资策略观点: 截至2018年8月,化工板块整体PE约18.08倍,对应PB约2.29倍, 行业整体估值正逐步接近历史底部。在去产能和环保共振的刺激下,2017年多数化工品种价格普遍走高,整体板块在2017年实现了较快的增长,全年营收增速达27.7%,净利润增速达43.1%。进入2018年,化工品种价格逐步出现分化,2018年一季度盈利增速有所回落,营收同比增速为8.3%,净利润同比增速为32%。对于2018年下半年,基础化工行业我们从三个维度挖掘行业龙头机会。第一是盈利触底回升,景气有望上行的PVA行业,推荐龙头皖维高新(600063);第二是环保压力下,我们看好炭黑行业盈利的持续性,推荐龙头黑猫股份(002068);第三是量和质都在改善,有望打造民族高端品牌的轮胎行业,推荐龙头玲珑轮胎(601966)。 原油:上周美油报70.78美元/桶,上涨2.59%,布油报78.8美元/桶,上涨0.91%。 9月15日起多种化学品出口退税率上调。根据财政部此前发布的《关于提高机电、文化等产品出口退税率的通知》,自9月15日起,多种化学品出口退税率上调,主要涉及产品包括多种维生素、润滑剂、环氧树脂、酚醛树脂、多种塑料原料等,此举有利于缓解中美贸易战中对出口企业尤其是中小企业冲击,有效降低企业出口产品成本,提高企业出口积极性,增加产品国际竞争力。 进口LNG窗口期首次对外公开交易。9月20日,我国首个对外公开提供的进口LNG窗口期产品,通过上海石油天然气交易中心平台成交,成交量为一船液化天然气(LNG)(约1亿立方米)。此次窗口期产品提供方为中海石油气电集团,产品成交方为振华石油控股有限公司与龙口胜通能源有限公司的联合体。本次进口LNG窗口期产品的服务内容涉及进口LNG全流程,在很多方面是首次对外提供。服务内容包括进口LNG资源代采、报关、报检、港口港杂费、计划管理、多点资源调配、接收站及配套基础设施协调、资金使用等一系列业务和服务。此次进口LNG窗口期产品交易加快了国内天然气市场化的进程,落实了基础设施向第三方开放的政策,将促进更多企业参与到上游天然气供应环节。 多个农药中间体及产品被剔除出2000亿征税清单。除草剂方面,草甘膦、草铵膦、麦草畏均被从2000亿征税清单中剔除,市场氛围相对轻松,草甘膦市场维稳,市场报价在2.8-2.95万元/吨,开工率华中92%,华东57%,西南71%,维持相对高位;草铵膦市场主流报价在17.5-18万元/吨,主流供应商开工稳定,山东地区供应商受环保影响短期内复产无望;麦草畏供需格局稳定,目前华东地区主流报价在10万元/吨。杀虫剂方面,毒死蜱价格上涨,供应偏紧,当前主流成交价约5万元/吨,行业开工率维持低位,中间体在环保压力下供应紧张;吡虫啉价格稳定,报价在19-20万元/吨,原料价格维持高位。杀菌剂方面,代森锰锌、多菌灵价格稳定,百菌清价格上调,主流成交价在50000元/吨。 风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。
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