投资要点:目前从政策、资金、市场特征、投资者情绪及估值多个维度看,我们认为A股市场基本具备了底部区域的特征。这意味着,即使指数的绝对底部未必过去,市场的下行空间也很有限了,最恐慌的时候过去了,市场已经进入可投资阶段,这个时点位置再执着于市场已经充分反应的悲观情绪意义不大。但另一方面,从未来的宏观经济及企业盈利增速趋势,到货币政策,市场流动性环境及投资者情绪的规律,尚不具备出现明显的整体性行情的基础。    我们认为未来一个阶段的行情主要是结构性的。它的主线将是符合中国产业升级方向和政策战略支持、景气能够向上的新经济部门,龙头将是其中的真成长公司,是能够在基本面,例如订单收入利润,得到验证的公司。我们认为重点关注的方向应该在新科技、新消费、新服务领域,包括云计算、航空装备、5G、半导体、教育、新能源汽车等。主题关注粤港澳大湾区、乡村振兴、国企改革等。    风险提示:1. 流动性显著紧缩,2. 贸易摩擦显著升级。

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