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　　每经记者 郑步春

　　周三美股收盘惨跌3%以上，周四亚欧股市集体重挫，我国A股及港股亦大幅下跌。上证综指收盘大跌5.22%至2583.46点，盘低2560.32点。深主板、中小板综指均跌6.45%，创业板综指大跌7.00%。两市再现“千股跌停”局面，权重股也大多大跌，只是相对抗跌一些。

　　盘后出现了一些利好，主要是国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018~2020年）》，部署加快破解制约居民消费最直接、最突出、最迫切的体制机制障碍，进一步激发居民消费潜力。第一条提及“进一步放宽服务消费领域市场准入”，其余几条涉及文化、体育、健康、养老、家政、教育培训领域。这条消息对消费类个股的支撑可能相对更多些，对股指整体也会产生些支撑。

　　经周四这么一跌，大盘技术形态已产生质变。由于前底2638点失守，这样股指始自5178点的调整已长达41个月。A股历史上最长调整周期是48个月，大家可适当参考。由技术形态看，当前A股正走在C浪杀跌中，不过A股历史上的下跌浪形大多走不完全，所以投资者还是应以基本面分析为主。

　　前一天我谈及美股可能暴跌，当时我的观点是：美股杀跌短线对A股会有冲击，但中线对A股不见得就是利空。仔细梳理一下，我的逻辑是这样的。

　　在初始杀跌阶段，美股杀跌后港股自然会跟风杀跌，A股中带H股的权重股如果不跌，势必会诱发套利资金沽空A股购入H股，这种情况下内地资金必然不会死扛，A股所受冲击自然较大。然而，如果美股最终形成趋势性下跌（比如跌20%以上），那么美国经济显然就会受到冲击，彼时美联储就极可能提前结束本轮加息周期。

　　大家知道，美国民众的储蓄率很低，经济主要受消费驱动，这其实也是其贸易逆差高企的重大诱因（另一诱因是美元是世界上最重要的储备货币），所以股市财富效应如果消失对经济热度的影响是不可小觑的。

　　此外，如果美股持续暴跌，政策面也有潜在利好。因一旦美股转熊，美国当前的政策受各方质疑的程度就会迅速加大，之前玩得过火的单边主义更容易招致批评，这种情况下全球的贸易环境应有机会出现边际改善。说得直白些，如果特朗普指望美股摆脱熊市阴影，一个立竿见影的方法就是立即与主要谈判对手达成贸易协议，消除贸易摩擦风险。

　　在如今局面下，股指通常情况下还会惯性低开，以此来释放跌停个股“未满足的抛盘”。如果美股进一步杀跌，则大盘有望一步到位杀到2500点或稍下。不过，我觉得目前投资者不能跟风杀跌，就本轮A股杀跌来说，无论从何种角度来看，其跌幅都算是过分了。

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责任编辑：陈靖

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