一、事件概述    我们统计了2018年9月CPPPC数据库项目库的情况并进行了简要分析。    二、分析与判断    9月落地速度改善明显,入库增多、出库放缓    截至9月末,CPPPC管理库/储备清单项目总额分别为12.14、5.03万亿,环比8月+5700/-3500亿元,其中执行阶段总额6.41万亿,单月净增加2626亿元,环比7、8月月均1200亿的新增落地额有翻倍增长。9月出入库金额4733/6799亿,清库仍在持续,但出库总额较8月基本持平,入库总额环比+1890亿。管理库中准备阶段总额+3082亿,回升较为明显,改变此前逐月下滑的趋势。    ?出入库行业类型未有明显改变,贵州清库持续、江苏入库较多    从当月所有出入库项目行业分类来看,入库项目仍是以市政、交运、城镇综合开发项目为主,出库项目中旅游类项目占比有所提升。分省份来看,9月贵州在库额净减少1965亿,江苏净增加1816亿,变化明显。贵州9月出库项目总额2043亿,出库类型以交运、市政和旅游类项目为主,项目额总和占其出库额的67%,延续了8月份大额出库状态,而在此前该省未出现该种情况。江苏入库总额1786亿元,入库类型则是以市政、城镇综合开发和生态环保类项目为主,三者总和占入库总额的72%。2018年以来江苏省已有3批项目入库,共计2356亿,其中环保类项目占比为20%,远高于全国库11.6%的水平。2018年7月江苏省印发《政府和社会资本合作(PPP)项目入库管理工作规则》,明确提出垃圾处理、污水处理和城市供水等公共服务领域,各地新建项目要“强制”应用PPP模式,并优先入库,江苏省经历前期经济高速发展期后环境治理需求较大,该项规定在响应财政部此前全面实施污水垃圾PPP模式规定的基础上再次升级,给予优先入库的支持,有望在其余省份推广。    环保落地速度好于全行业平均水平,新入库项目偏重运营类    9月广义环保在库总额新增492亿至1.99万亿,新增执行阶段项目额557亿,环比+154%。广义/狭义落地率单月提升1.8%/1.3%,好于行业平均的1.1%/-0.3%,仍有近7000亿准备及采购阶段项目等待落地,后续市场空间巨大。广义环保当月出入库项目总额452/933亿,出库项目以综合治理、湿地保护和供水类项目为主,占所有出库项目的80%,入库项目则是以综合治理、污水处理和垃圾处理3类项目为主,三者合计占比89%。    三、投资建议    生态环保为基建必补短板之一,目前专项债已发行1.25万亿,其中8-9月共计发行1.11万亿,全年额度只剩下1000亿,同时专项债类型有所丰富,项目收益类专项债增多,有望为环保项目的落地提供资金支持。习近平主席10月10日主持召开中央财经委员会第三次会议,明确提出要针对关键领域和薄弱环节,推动建设若干重点工程,其中就包括重点生态功能区生态修复工程,目前生态环保投资仍具刚性需求。持续推荐项目质量高、业绩兑现良好的【博世科】及【国祯环保】,建议关注资金量充足、估值低的【北控水务】。

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