纺织服装行业2018年三季报业绩前瞻:线下消费平淡线上承压,纺织制造景气提升
品牌服饰三季度线下零售表现平淡,线上增速放缓。1)线下消费增速环比提升。从100家大型企业零售数据来看,8月单月零售额增速转正为0.3%,预计9月份受中秋消费贡献,龙头公司增速有望再度提...
品牌服饰三季度线下零售表现平淡,线上增速放缓。1)线下消费增速环比提升。从100家大型企业零售数据来看,8月单月零售额增速转正为0.3%,预计9月份受中秋消费贡献,龙头公司增速有望再度提升,带动三季度业绩增速环比提升。2)线上服装销售承压。18年1-8月全国商品服务线上零售累计同比增速达28.6%,其中1-8月穿类商品网上零售额累计同比增长23.4%,自5月份起增速由年初的30%以上回落至23-24%,呈现下行趋势。3)纺织品出口维持回暖态势。18年1-8月,纺织服装累计出口同比增长3.7%;其中纺织品出口累计同比增长9.5%,较去年同期提升7.6pct;服装出口累计同比减少0.3%,较去年同期微降0.4pct。4)上游棉价回落。截至18年10月10日,棉花价格328指数较年初上涨2.2%,今年国内棉花产量略超预期,进入8月后棉价回落。 大众服饰有望去年受益低基数表现良好,预计品牌服饰线上增长低于预期,纺织制造景气提升。从子行业看:1)大众服饰线下增速平稳。龙头公司经营壁垒清晰、业绩增长具备稳定性。去年基数偏低下,中秋提前利好三季度线下增速回升。2)电商消费逐步转为存量竞争。国内主流电商平台流量增长放缓,品牌服饰线上销售承压,满足性价比的消费需求有望加快成长;海外线上零售市场发展势头良好,看好旺季发力。3)中高端品牌分化明显。高端女装品牌增长放缓,卡位优质细分赛道的高端运动休闲品牌同店表现靓丽,继续保持门店数量与经营面积的扩张趋势,推动业绩稳健增长。4)纺织制造环比加速增长。我们预计明年棉花供需结构为紧平,长期看好棉价上涨释放业绩弹性。三季度汇率贬值,进一步了利好利润端环比加速增长。5)化妆品板块成长强劲。化妆品零售增速持续领跑社零数据。6)家纺线下稳步增长。渠道结构优化带动线下销售扩容,线上业务仍处于调整阶段。 我们预计纺织服装行业重点公司2018年三季报业绩情况如下,重点看好增长稳健、估值处于底部的大众服装白马龙头、高增长的优质高端服饰标的,以及业绩增速环比提升的棉纺制造板块:增速高于或等于30%的公司主要包括:南极电商(增速85%,符合预期,受益线上性价比需求爆发,增速环比提升);太平鸟(增速70%,符合预期,TOC持续推进,减值计提同比大幅减少);跨境通(增速65%,符合预期,自有网站保持增长,旺季有望加速);开润股份(增速40%,2B新零售放量,2C扩品类加速);比音勒芬(增速45%,超预期,渠道议价能力不断提升,门店扩容带动同店增长稳健);珀莱雅(增速38%,符合预期,线下单品牌店爆发,线上多平台发力潜力足)。 增速在0-30%的公司主要包括:罗莱生活(增速27%,符合预期,线上线下协同发展,LOVO品牌独立运营);歌力思(增速27%,主品牌稳步增长,多品牌协同发力);森马服饰(增速25%,开店加速,童装龙头地位稳,主品牌持续回暖);华孚时尚(增速25%,符合预期,产能有序扩张,网链业务稳步扩张);百隆东方(增速22%,超预期,越南产能持续释放,人民币贬值带来汇兑收益,业绩弹性显著);安正时尚(增速20%,自主培育品牌矩阵发展良好);上海家化(增速20%,新品加码,联名款发力,多渠道并进);水星家纺(增速18%,符合预期,线下稳步增长,线上持续调整);九牧王(增速15%,符合预期,多品牌布局纷纷落地,品牌矩阵搭建完成);御家汇(增速15%,符合预期,收购阿芙强强联合,设立美业开放平台赋能海外美妆品牌);海澜之家(增速12%,符合预期,终端零售增长稳健,新兴品牌积极扩张,产品品质与性价比有望进一步提升);七匹狼(增速10%,符合预期,线下同店小幅波动);鲁泰A(增速3%,符合预期,海外产能逐渐投放,订单平稳增长)。 行业观点与投资建议:三季度服装零售消费尚未出现行业性拐点,焦距细分领域龙头,以及增速环比提升的棉纺制造板块。推荐:1)高端时尚:比音勒芬所处高端休闲服饰赛道需求良好,门店扩容店效稳步提升。2)大众服饰龙头:海澜之家线下销售增长稳定,去年基数偏低,业绩增长与分红有望贡献稳健回报。3)纺织制造龙头强者恒强:百隆东方海外产能持续扩张,棉价上行推动公司业绩弹性释放。我们建议重点关注:1)高端运动时尚:比音勒芬;2)大众消费龙头:海澜之家、森马服饰;3)海外产能布局超前的制造龙头:百隆东方;4)电商龙头:跨境通、南极电商。 风险提示:零售消费环境恶化。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 2早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 3后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 4这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 53月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 6老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 7股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 8咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 9国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 10自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 11国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 12药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 13中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 144/23上午以28.25元买入中国海油(A股)300股,现总持仓数0.30万股,(中国海油600938)
- 15国际原油大幅反弹,中国海油逢低买入机会难得。(中国海油600938)
- 16这挣钱的速度海油自己开个银行不过分吧(中国海油600938)
- 17一季报已公布,现对海油的个人目标价进行调整。个人持仓中非卖品由0.24万股(由2(中国海油600938)
- 18参股公司在赞比亚拥有1640万吨铜钴渣堆矿资源(合纵科技300477)
- 19省长一行先后参观了厚普股份企业展厅和数字化智能制造车间,听取了公司氢能业务发展介(厚普股份300471)
- 20华字辈中的低价股~多高看一眼(华联股份000882)
- 21长园集团无趣(长园集团600525)
- 22中天科技今天又迎来了难得的日线回调,有人敢买吗?相信很多人不敢买,都怕转跌,都怕(中天科技600522)
- 23首先祝女性朋友“三八节”快乐!写帖前先来回顾一下说客昨帖之预判:还是那句话:现阶(中天科技600522)
- 24炒股只能追随风口,不能太理性,追本溯源人都离不开水和粮食,但,这些股并不(中天科技600522)
- 25中天今天很明显就是借大盘下跌洗盘,尽管大盘收红了,中天也依旧在深水下,主力就是不(中天科技600522)
- 26中天科技在未收盘站上5日线或未阳包阴前暂且只能当下跌趋势对待,维持昨帖之认知,建(中天科技600522)
- 27周一策略:1、2~4个点以下低开,开局就进,等待盘中急拉红4个点左右离场。2、低(中发科技600520)
- 28上周五满仓文一科技,不是没有道理。(中发科技600520)
- 29中发科技它来了(中发科技600520)
- 304月26日收评:A股三大指数今日集体大涨,上涨股票接近4000只,成交量直接爆发(商络电子300975)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧