上市公司2018年中报已公布完毕,全部A股归母净利润累计同比增长14.06%,比一季度增速(13.39%)略有提高。根据2011-2017年上半年净利润占全年的比重和2018年中报业绩,推算全部A股2018年全年净利同比预计增长12.9%,剔除金融两油后为22.9%。    中小板、创业板上市公司中期报告净利润增速分别为13.57%、8.08%,较一季报(18.11%,28.4%)均有较大幅度下降,中小创下半年有单季度利润同比下降的可能。 考虑到市场前期的下跌较为充分地反映了负面预期,且部分行业估值已接近历史底部,三季度如果业绩下行幅度没有达到悲观预期的程度,预期差可能会带来阶段性机会,例如周期行业中的钢铁、化工、地产等。    投资建议:近期投资者情绪依旧低迷,缺乏足够利好信号,指数弱势震荡为主,短期受阻回落但技术性反弹尚未宣告失败,中小创受业绩压力影响表现将更弱一些。选择具备核心价值的品种是跑赢市场的必要条件。在MSCI带来温和资金流入的预期下,期待估值修复继续,谨慎做多低估值优质企业。关注中报高增长且估值较低的农化、化纤、钢铁、地产等行业龙头,继续重视5G主题的中期机会。    风险提示:流动性趋紧,中美贸易摩擦加剧,海外市场波动风险,经济数据边际下行,债务风险加剧,房价大幅下跌。

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