近期新兴市场国家货币出现明显贬值,“脆弱五国”面临较大汇率压力,恒指上周创出今年以来新低。    中美贸易争端问题仍然反复困扰市场,周五科技股跳水与市场传言有关,但熊市背景下市场风险偏好较低,短期需注意补跌风险。    上周国务院常务会议解决了近期市场忧虑的一些问题,市场环境紧张程度有所缓解,边际上的改善有望减轻部分负面压力。    投资建议:近期市场内外环境不确定性均较强。外部方面新兴市场汇率波动宜密切关注,由港股市场向A股市场的负面传导尚未结束,中美贸易争端仍缺乏正面信号;内部方面经济下行趋势未改,政策方面货币财政政策趋松但税收趋紧,矛盾较多令投资者难以形成一致预期。低估值是市场下跌中的主要防御因素,但熊市环境未改,市场维持弱震荡表现,等待负面因素释放过后的技术性反弹机会。谨慎关注优质科技成长企业杀跌后的反弹,关注低估值、现金流良好的国企大规模回购或者分红的机会,继续重视5G主题的中期机会。    风险提示:流动性趋紧,中美贸易摩擦加剧,海外市场波动风险,经济数据边际下行,债务风险加剧,房价大幅下跌。

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