公司的SIP 话机业务跻身全球第一,VCS 增长依旧稳健,行业发展向好。受贸易战影响人民币贬值,公司即使被加税亦不抵汇兑收益,下半年业绩超预期。    维持“增持”评级。预测公司2018-2020年净利润7.78、9.97、12.55亿,EPS(摊薄)分别为2.6,3.34,4.2元,对应PE22.6、17.6、14.0倍。给予目标价83.36元目标价格不变,维持“增持”评级。    前三季度业绩符合预期,逆境锤炼方显真金质地。受益于SIPPHONE 全球市场持续增长、VCS 业务快速拓展,在中美贸易战压力下预计2018年前三季度实现营业收入12.8-13.4亿元,同比增长20.30%-25.94%;实现净利润6.2-6.7亿元,同比增长29.83%-40.30%。    与微软合作进展加快,企业云通信切入步伐超预期。亿联网络以SIP 话机为基础,以VCS 为触点,快速切入千亿企业云通信市场。    在9月25日开幕的微软全球技术暨生态大会Ignite 2018上,亿联网络新一代Teams 版音视频设备首次公开亮相。合作价值逐渐显现,与微软合作的进一步加深既打开了在企业通信领域的重大机遇,又体现了公司战略转型的决心与信心。    催化剂:微软公司进一步加大在企业通信领域的合作风险提示:人民币升值,SIP 电话增速不达预期的风险。

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