主要观点: 近期公布的7月经济数据显示工业、投资、消费全面回落。工业增加值累计同比下滑0.1%、固定资产投资增速同比下滑0.5%,社会消费品零售总额同比下滑0.1%。其中,固定投资和社会消费品零售总额双双创下新低--固定投资累计增速为5.5%,创下了99年以来的新低;社会消费品零售总额累计增速为9.3%,创下了03年以来的新低。    从经济三驾马车来看,投资、消费、净出口在7月表现均不佳,在内有去杠杆外有贸易战的背景下,国内下半年经济形势面临严峻考验,市场悲观情绪蔓延,普遍预期偏低。从估值的角度来看,目前各大指数估值已经低于两年前2638点当日的收盘估值。指数虽然在经济预期普遍悲观的背景下难言底部,但从估值的角度来看基本进入到底部空间区域。从技术面角度来看,各大指数都迎来了日线级别的底背离情况,本周或许会有超跌后的报复性反弹,但建议采取谨慎的仓位管理模式。    8月17日,国务院国企改革领导小组办公室召开国企改革“双百行动”动员部署视频会,国资委主任肖亚庆宣布,国企改革“双百行动”已正式启动。“双百企业”名单显示,共有404家国有企业入选,多分布于机械、电力及公用事业、钢铁、化工、交运、建筑等偏周期类行业。我们认为,国企改革在我国经济转型期具备中长期投资价值,下半年改革提速预期增强,建议关注相关投资机会。    风险提示:世界贸易摩擦加剧,流动性持续紧缩,人民币持续贬值,地缘政治风险推动避险情绪升温。

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