国内市场震荡寻底,美元指数继续回落。上周(8.27-8.31)沪深两市冲高回落继续寻底,上证综指一度冲高到2800点附近,但受制于成交量低迷,未能突破2800,之后回落至2725,情绪依旧反复,市场探寻底部的波动性仍在加大;美元指数、美元兑人民币汇率均继续回落。上证综指上跌0.15%,深证综指上跌0.61%,创业板指上跌1.03%,美元指数下跌0.06%,美元兑离岸人民币跌0.70%,黄金跌0.53%。    MSCI增加A股权重,养老金入市在即。8月31日后,MSCI开始调整A股权重,将A股原来2.5%的权重调整为5%,A股市场短期将获得增量资金。指数提供商富时罗素CEO Mark Makepeace公开表示,若富时罗素决定下个月(9月份)将A股纳入其旗舰指数,届时富时罗素国际指数给予A股的权重可能高于竞争对手MSCI。8月27日,“华夏养老目标日期2040三年持有期混合FOF”正式发行,拉开了首批养老目标基金发行的帷幕。养老目标基金的准备工作已经基本接近尾声,首批14只养老基金产品将在9月-10月中旬密集推出。这意味着A股将迎来长期稳定、成熟的资金参与者。 市场对经济基本面仍然存在担忧。8月PMI51.3%,较7月略增,但仍然低于上半年均值,也低于去年同期,环比虽有改善,但幅度不明显。另外,新订单指数继续回落至52.2%,新出口订单指数继续回落至49.4%,内需依然较弱。    估值不再是制约市场反弹的关键,情绪才是。长期来看,市场总体的相对估值已经进入历史低估区域,主要市场指数PE、PB均进入历史最低的20%以内,无论是从相对估值指标,还是风险溢价回报率来看,整体市场的估值不再是制约市场反弹的关键。对经济基本面的悲观预期,以及对于个股踩雷的恐惧心理主导的情绪才是当前是制约市场反弹的关键,这可以从低迷的成交量来验证。结合历次牛熊切换的经验来看,在低估值情境下,主导情绪由悲观转向乐观,一方面可以通过流动性释放,让资金冲入股市来实现,另一方面则是在企业盈利改善的缓慢反馈中实现。结合当前,大水漫灌基本很难重现,定向释放的流动性是否流入股市,依然取决于企业盈利改善及盈利改善的预期。在中美贸易战不确定条件下,叠加经济筑底震荡的漫长修复,盈利改善的预期(情绪)修复或需时日。因此,建议投资者长期不必悲观,短期以精选个股为主。    风险提示:贸易战不确定风险、海外市场风险、经济大幅回落风险

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。