事件内容:周四(9月6日),国务院总理李克强在国务院常务会议上明确指出,深入实施创新驱动发展战略,打造大众创业、万众创新升级版,有利于推动新旧动能转换和扩大就业,并提出六大举措,其中包括要加大财税金融支持。对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票,对差价收入免征个税。    评论:    澄清不同认识,明确新三板二级市场交易免税,消除税收政策的不确定性,有利于新三板市场的长期发展。之前市场曾经长期认为新三板的二级市场交易不需要缴纳个人所得税,这一认识源于国发(2013)49号文件《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,其中规定:新三板市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。    一直以来,在沪、深两地上市公司股票的二级市场交易免征个人所得税,所以市场也把它作为新三板二级交易的既定规定来遵守。近期市场对新三板税收政策的认识出现混乱,源于2018年年初媒体对各地税务机关对新三板交易征收税款的报道。1月23日,一名来自浙江嘉兴的新三板投资者收到了四川省梓潼县地税局的相关通知。这名投资者2017年8月从二级市场买入2000股圣迪乐村的股票,成交金额2.22万元,次日全部卖出并获利1.356万元。四川省梓潼县地方税务局(即圣迪乐村主管税务机关)表示,新三板不属于上市公司范畴,故转让上市公司股票免征个人所得税的办法并不适用。这一消息引发了新三板市场参与者的激烈讨论,如果明确对新三板的二级交易征收个人所得税,将成为新三板市场发展历程中的重大危机。事件的转机发生在3月26日,被催缴个人所得税的浙江投资者接到之前地税部门的行政复议回复,称接到国家税务总局通知,暂时不用缴纳个人所得税,并退回征收文件。但仅为暂时免征,市场对新三板的税务政策仍存疑虑。9月6日,由国务院常务会议对新三板二级市场交易免税予以确认,消息出台的层面和级别足够高,这将有利于稳定新三板市场参与方的信心,有利于新三板的长期发展。    对二级交易的短期提振有限。进入2018年,虽然新三板的交易金额一直未见起色,但不能将其仅归因于交易所得税政策摇摆的影响,而是参与者信心低迷、市场制度供给不足、挂牌公司业绩下滑、基金产品退出加剧、摘牌公司增加等多方面因素的综合影响,因此即使确定交易免税也很难对市场起到明显的提振作用。从新三板市场日成交金额的变化来看,2月初:    媒体开始报道地税局追缴交易所得税,3月底:地税局暂停征收交易所得税,但市场交易在这两段时间并未出现明显的趋势性变化。9月6日下午免征新三板交易差价个税消息出台,而6,7日市场成交金额分别为2.6亿元和2亿元。市场成交额反而在利好消息出台之后下降了(见图1)。    免税政策不应过分高估,新三板需要深层次制度改革。新三板二级交易免税,本身就是市场参与方长期以来的共识,只不过在2018年以来税务机关加强征管,双方对国务院49号文认识不同造成了一定程度的担忧。如今国务院常务会议给出明确免征意见,其实税收政策并未发生变化,作用主要在稳定市场信心。正如我们之前提出的观点,新三板改革是一个系统工程,应该从分层、交易、发行、信批等方面的制度改革入手,才可能真正建设成为多层次资本市场组成部分,并实现服务中小微企业、完善融资功能、提升直接融资比重的目标。

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