第一部分:未来一个季度(2018年4季度)的宏观主题。事实上,今年以来的宏观主题无疑是国内经济下滑、中美贸易战。从这两个因素的演化来看,国内政策实际上已开始偏向积极,这使得资本市场对于国内政策预期将发生修复。但海外环境整体依然动荡,中美贸易战局势依然紧张,同时全球贸易体系的重构使得滞胀担忧升温,全球利率水平普遍上升,这对于全球基本面以及金融市场依然是不利的格局。    第二部分:大类资产配置的建议。我们认为,全球风险偏好下降,叠加全球利率上升,对风险资产仍然不利。因而,我们依然建议超配现金和黄金,低配风险资产。但国内政策趋稳,去杠杆节奏趋缓,叠加流动性环境宽松,可能意味着信用债的压力可能有边际缓解,因而我们将信用债从前期极度低配有所调高。同时,考虑到商品的供给层面因素依然存在,以及依靠偏高的上游价格来引导中下游结构调整的思路,我们对商品价格也仍然保持中性。    第三部分:量化模型的资产配置建议。自2018年一季度起,我们尝试使用新的量化配置模型。我们分别构建了保守、稳健和积极三类组合,提供给不同风险偏好的投资者使用,还计算了不同预期组合收益率下的配置权重建议。我们还尝试对构建的组合进行情景分析,观察不同情景假设下最优组合的变动情况。    风险提示:1)美国经济超预期下滑;2)美国政治风险导致美国贸易政策大幅变化。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。