1、生产边际回升、需求回落。生产指数53.3%,环比上升0.3个百分点,同比回落0.8个百分点,同比变动与8月发电耗煤增速回落方向一致。需求方面,新订单指数52.2 %,环比回落0.1个百分点、同比回落0.9个百分点;在手订单指数46.7%,环比、同比分别上升1.0、0.6个百分点。新出口订单49.4%,环比、同比分别回落0.4、1.0个百分点,连续三个月在荣枯线以下,或显示贸易战的影响继续发酵。    2、价格指数年内高位。8月原材料购进价格指数58.7%,环比回升4.4个百分点、同比下降6.6个百分点,或受同期原油、钢铁等原材料价格上涨的影响。出厂价格指数54.3%,环比回升3.8个百分点、同比下降3.1个百分点。    3、产成品库存微升,原材料库存回落。产成品库存指数47.4%,环比、同比分别回升0.3、1.9个百分点;原材料库存指数48.7%,环比回落0.2个百分点、同比回升0.4个百分点。需求分项走弱叠加生产指数边际回升,或是产成品、原材料库存变动分化的重要因素。    4、大企业PMI继续回落,中、小企业PMI边际回升。8月大、中、小企业PMI分别为54.3%、52.7%、51.0%,环比分别变动-0.2、1.1、0.4个百分点,同比分别变动-1.2、-0.2、-0.2个百分点。大企业指数虽有回落但仍处于相对较高水平,小企业略有回升且连续三个月在荣枯线以上,中企业回升较多。 总体看,8月制造业PMI边际回升,但仍相对较弱。生产指数的同比回落与8月发电耗煤走弱一致,环比边际回升尚不改下行趋势。小企业PMI的边际改善和非制造业PMI重新回升或是短期的积极因素。需求分项走弱叠加生产指数边际回升,或成为库存短期回升的重要因素,因此我们认为生产和库存回升的持续性或存疑。价格方面,尽管原油、钢铁等价格的短期回升对PMI价格分项产生了拉上作用,考虑到CRB指数下行、叠加我们对消费出口继续回落、积极财政下基建弱修复而非大反弹的判断,我们认为本轮价格PMI上行的动力或相对较弱,短期通胀超预期上行的风险不大。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。