A股股市估值已接近历史底部,中长期配置凸显。经过前期的调整,目前我国市场的估值水平已经处于历史的中低位置,但美股处于历史的高位区间。截止2018年10月12日,上证指数触及本轮下跌的最低点2536点,全部A股市净率为1.53倍,低于历史重要底部2005年6月上证指数998点、2008年12月1664点、2013年1849点时市净率水平。跌破净资产股票家数超过400家,在全部A股数量占比为11.92%,而历史上重要底部破净公司家数在180家到220家之间。稳增长、促消费、减税降费措施的落地有望改善上市公司业绩,随着利好政策的不断积累,市场有望走出悲观情绪。未来市场走势取决于上市公司盈利增速回落情况和政策落实效果。从A股市场内部对比,我们看到在悲观情绪渐浓的环境下,高估值的TMT行业以及小盘股跌幅较大,业绩支撑能力高的板块抗跌能力强。当前的市场阶段,中长期配置价值较大,但短期仍有受到国内国际情绪影响而波动的可能。    风险因素:全球经济增速下滑、国际流动性持续收紧。

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