电力设备及新能源行业:igbt价格跟踪,近期igbt价格变化对国内相关公司影响
2018年以来日本IGBT产品单价保持稳定,但保持在较高水平。前序报告我们指出近几年IGBT价格上涨对国内相关企业毛利率将产生影响,近期日本经济产业省发布2018年8月份《经济产业省生产...
2018年以来日本IGBT产品单价保持稳定,但保持在较高水平。前序报告我们指出近几年IGBT价格上涨对国内相关企业毛利率将产生影响,近期日本经济产业省发布2018年8月份《经济产业省生产动能统计月报》,根据日本市场IGBT价格变化,我们能更加准确的估算IGBT价格变化对国内工控行业及企业毛利率的影响。根据METI统计,2018年1-8月IGBT平均价格相比2017年高10%,如果假设全球IGBT价格据此波动,意味着2018年以来国内工控企业采购IGBT成本上升10%。如果假设IGBT采购金额占国内自动化企业总成本10%一30%,则行业平均毛利率水平将下降0.5%-1.6%。 公司层面,以麦格米特为例,在仅考虑IGBT成本提升10%情况下,公司整体毛利率将下降1%。因此除汇川技术由于与英飞凌签订战略合作协议保证IGBT采购价格稳定性外, IGBT涨价对国内其他工控企业的盈利空间将造成一定影响。 预计短期IGBT价格保持稳定,中长期至少到2020年仍存上升空间。短期来看,根据METI统计,2018年1-8月IGBT价格虽仍较高,但波动逐步放缓,预计全球再次出现IGBT大规模应用领域激增可能性较小。长期来看,伴随需求端的稳定增长和供给端的持续紧张,至少到2020年前后IGBT供需关系仍处紧张状态。供给端根据SEMI统计,2018-2020年8英寸晶圆供给增速为1%。需求端,新能源汽车及工业的快速发展推动IGBT需求量的增长,叠加轨道交通、新能源发电、家用电器及照明等领域的影响,预计2018-2020年功率器件的需求规模增速在3%-4%左右。因此至少2020年以前IGBT涨价趋势不会扭转。根据日本2018年1-8月IGBT价格涨幅,预计2019年IGBT涨价幅度在10%-20%.对国内工控企业毛利率影响在1%-2.1%左右。 IGBT短缺对企业订单交付能力也会造成影响。根据富昌电子对IGBT产品交货周期的统计.IGBT交货周期在未来一段时间仍有延长趋势。2018年上半年,IGBT平均交货周期延长至20-26周左右,英飞凌等主要供应商交货均存在延后现象。在这种情况下,国内使用外资IGBT最为集中的工业自动化及新能源汽车行业的集中度将得到进一步提高。 投资建议与投资标的在IGBT持续涨价并存在缺货可能背景下,我们建议关注工业自动化及新能源汽车电机电控领域龙头企业汇川技术(300124,买入)。汇川于2018年6月27日与英飞凌签订战略合作协议,将与英飞凌在新应用研发方面开展早期合作,有望提升公司技术实力和客户响应速度,有助于公司业绩持续增长。 风险提示IGBT涨价幅度及缺货现象超出预期,对公司盈利能力及交付能力造成影响。
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