天时地利难挽救大康农业 股价腰斩仍临高市盈率压顶
富凯财经
作者|股伯通
排版|十 一
10月18日,大康农业遭遇跌停,收于1.27元/股。今年初不到3元的低价股,竟然也在非洲猪瘟疫情这样的大利好中,股价连续下跌57%,实在令人匪夷所思。
到目前为止,可以说大康农业占尽了天时地利,但股价非但没有出色表现,还连带控股股东不得不面临质押展期的局面。
2018年8月1日,辽宁沈阳发现首例非洲猪瘟。非洲猪瘟1921年在肯尼亚发现,截至2017年,全球共有52个国家发生过非洲猪瘟,其中31个非洲国家,7个欧洲国家,4个拉丁美洲国家,至今没有有效的疫苗可防控,扑杀是唯一的手段。
8月至9月底,中国已经发生了23例非洲猪瘟疫情,遍及东北三省、内蒙古、河南、安徽、江苏、浙江8个省。出现非洲猪瘟疫情的地方,都采取了扑杀措施,出现这样的事态的一个直接结果就是生猪供应会相对减少,为肉价上涨埋下伏笔。
自非洲猪瘟发现以来,22个省市平均猪肉价格从19.48元上涨到21.78元,生猪平均价格从13.3元上涨到14.01元。
格隆汇提供的数据显示,9月份以来,浙江的猪价飞起,待宰活猪价格创出2016年6月22日以来新高。但富凯财经发现,到10月16日,这一趋势已经有所缓解,主流价格已经回落至16.2-17.6元/公斤。
猪肉价格上涨还只是大康农业占据的天时优势,地利优势更是让人羡慕嫉妒。
9月11日,农业农村部发出《关于进一步加强生猪及其产品跨省调运监管的通知》,要求与发生非洲猪瘟疫情省相邻的省份暂停生猪跨省调运,并暂时关闭省内所有生猪交易市场。暂停时间从任一相邻省发生疫情至其全部相邻省疫情解除封锁前。目前,疫情省的相邻省份为河北、山西、内蒙古、吉林、上海、福建、江西、山东、湖北、陕西等10个省份。
招商证券的数据显示,目前生猪调出前五个大省为:河南、山东、湖南、河北、湖北,其中河南和山东调出的猪肉都超过了本地消费的猪肉;调入前五个大省为:上海、北京、天津、浙江、广东,对外的依存度分别为93%、84%、75%、62%和42%。
可以看出,在五个生猪调出大省中,河南本身有非洲猪瘟疫情,山东、河北、湖北为相邻省份,都属于农业农村部暂停跨省调运的范围,只有湖南可以免除禁止调运。
也就是说,大康农业既能受益于猪肉价格的上涨,又能受益于唯一一个生猪调出大省的便利,如果这些都不能对股价带来有力支撑,那就只能是企业内部出了问题了。
2014年,鹏欣集团成为公司的实际控制人,集团有着雄厚的资金实力,海外并购经验丰富。公司现任董事长葛俊杰曾担任光明食品集团副总裁、上海市糖酒集团董事长,从2010 年开始带领光明集团运用资本开展整合业务,加快其海外业务扩张进程,曾多次操盘光明集团的海外并购案件,包括并购法国波尔多地区的葡萄酒经销商DIVA 和澳大利亚食品分销企业玛纳森食品集团、西班牙米盖尔食品公司等。
申万宏源曾发布研报称,“鹏欣系”管理层的注入,将引领公司加快全球战略布局,加快海外资源并购,完善公司全球产业布局。从近几年的业绩来看,公司表现与期望值还相去甚远。
从2013年到2017年,表面上看,大康农业只有2015年是亏损的,其余年份都还勉强过得去,但实际上,大康农业过去5年的扣非净利润一直是亏损状态,近年来还呈现出亏损幅度加大的趋势。
不仅如此,大康农业还陷入了增收不增利的尴尬境地。2014年,该公司营收为5.85亿元,2015年猛增至39.16亿元,但净利润却从1532万元到亏损2930万元;2016年到2017年,营收从62.23亿元猛增到123.78亿元,但净利润却从7622万元下降到2377万元,其中的7200万元还是投资实现的,与养猪主业无关。
农业农村部消息显示,今年上半年,猪肉行情持续下跌,活猪均价同比下降超30%。部分中小养猪企业反映今年以来价格已近腰斩,养猪大户在普遍亏损的同时,态度出现分化,一些大户准备“清盘”离场,另一些大户则企图逆市“抄底”、扩大养殖规模。
大康农业的2018年半年报却显示,实现净利润2439万元,同比增长101%。究其原因,是高达1亿多投资收益在维持局面,主业低迷的境况并没有根本改观。
从这个角度讲,大康农业的股价恐怕还要面临较大挑战,巨亏的主业维持的是市盈率高达143倍的股价,而龙头企业温氏股份的市盈率仅仅为68倍。
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