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　　昨日，A股再次大幅下跌，各大板块全线尽墨，盘面上逾百只个股跌停。其中，身陷退市边缘的中弘股份继续交易，并一字跌停。此外，昨日ST锐电（维权）收盘跌停以0.99元报收，也开始了“20日倒计时”。

　　17日是中弘股份连续第19个交易日收盘价格在1元以下。而根据《深圳证券交易所股票上市规则》，如上市公司股价连续20个交易日低于面值（即1元），深交所有权终止其继续上市。市场此前普遍预计中弘股份会停牌，等公司基本面有实质性突破后再复牌，以此保住上市资格。

　　今年7月份，证监会发布了《关于修改〈关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的决定》。中弘股份未停牌或反映了监管层对于建立有效退市制度的决心。另一方面，随着A股市场国际化进程加快，监管层明显加大了对“随意停”、“任意停”、“长期停”现象的治理，交易所方面也多次下发关注函。明晟公司（MSCI）也曾表示，如果A股上市公司停盘时间过久，可能会将其从新兴市场指数中剔除。

　　紧随中弘股份之后，昨日ST锐电收盘跌停以0.99元报收，也开始了“20日倒计时”。截至昨日收盘，股价低于2元的个股还有华东科技、大康农业、坚瑞沃能、庞大集团（维权）等66只。其中*ST凯迪（维权）跌停报收1.02元，*ST华信跌停报收1.05元，距1元红线也就一步之遥。实际上，有不少低价问题股都存在退市的风险。

　　据Wind数据统计显示，A股市场连续亏损2年，且最新的2018年中报继续亏损，存在暂停上市的股票有*ST凡谷（维权）、*ST慧业、*ST云网（维权）、*ST皇台（维权）等19只个股。另外，基本面差，2018年中报资产负债率超过100%的还有乐视网、一汽夏利、莲花健康、天津磁卡等19家公司。

　　A股市场牛短熊长的格局似乎已成市场共识，为什么A股就难以出现长牛呢？这其实与A股退市制度不健全、制度执行不够严格也有关系，这致使大量僵尸企业、僵尸股沉淀在市场。其实，建立有效的退市制度有利于优化证券市场资源配置，提升上市公司整体质量，从而降低市场投资风险。从本质上说，建立完善的退市制度就是加强投资者保护的有力举措。

　　美国股市是世界上较为成熟的市场，其退市制度有很多经验教训值得学习。近5年来，美股年均退市公司近300家，而A股退市企业年均仅为个位数。美股年均退市率约为6.24%，每年退市企业和IPO企业数量相当，美国上市公司数量稳定在4500家左右。

　　对比美股与A股退市标准可以发现，美股侧重于在市值、股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定，退不退市，由市场决定，投资者话语权较重；A股退市制度则偏向财务指标，如净利润、净资产及营业收入等，这为上市公司通过财务运作来规避相关规定提供了空间。

　　另外，A股市场经常上演“乌鸡变凤凰”的游戏，终止上市的公司通过资产重组等方式达到重新上市条件，股价随后暴涨，这使得A股市场投资者赌一把心态盛行。在此特别提醒投资者，根据深交所相关规定，创业板不接受公司股票重新上市。创业板公司退市后将一退到底，无法重新上市。请投资者理性投资，慎重参与面临退市风险的公司的股票交易，尤其是具有退市风险的创业板公司。

责任编辑：陈悠然 SF104

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