个股的日内交易特征是当日交易关键要素的概况。通过多维度刻画一段时间内高开低收以外的日内交易细节信息,使得低频交易成为可能。    利用个股分钟级别的量价数据构造月频因子,我们更为推荐两步算法:首先刻画个股日内交易特征,再统计当月的日内交易特征。其更能突出体现个股日内交易细节信息,且与传统因子相关性较低。    日内交易特征可分为交易情绪、参与者结构和博弈状态三大类。我们分别对三大类因子特征进行举例说明,并对各因子进行有效性检验。多空有效的因子包括:日内BETA、最高级出现时间、收盘成交量占比、成交量变异数比率、量价非平稳时间序列相关性等。月度IC绝对值在3%-4%之间。    在组合构建端我们建议根据因子的多空表现分为两类:负面排除因子和多头增强因子。日内交易特征因子绝大多数仍然是空头有效,可作为负面排除因子,仅收盘成交量占比因子多空表现均较为稳定,建议作为多头增强因子。    仅使用日内交易特征因子构建的指数增强策略,经过基本面初筛、技术面复筛和ALPHA因子增强三步后,年化超额收益18.53%,最大回撤8.14%,信息比率2.15。

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