【医药生物】从估值来看,截至10月14日,以TTM整体法(剔除负值)计算,医药行业整体市盈率25.90倍,处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为67.00%。后市看好三方面企业,1、随着全国带量采购政策的确定,部分品种特色原料药有望加速进口替代,高壁垒特色原料药企业将优先受益;2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降,利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代;3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善,估值合理的细分龙头企业,相关标的:上海医药(601607)、乐普医疗(300003)、九州通(600998)、国药股份(600511)、国际医学(000516)。    【食品饮料】板块估值向下空间有限,持续看好优质白酒企业。经过近几个月市场调整,白酒板块估值快速回落,从6月份38倍PE(TTM)回落至目前25倍,目前已处于历史估值中枢下方。从短期看,消费板块估值仍受到一定压制,市场传言中国高档白酒会提高消费税,但我们认为,在目前经济环境下,白酒上调消费税概率较小。同时,白酒行业格局持续分化,即使消费税调整也可能进一步加速行业集中度的提升,对价值型白酒的中长期成长影响有限。白酒行业整体估值仍处于消化的过程,中期来看,从PEG等指标看,部分白酒优质公司经过估值消化已重新回落至价值投资区间,待消费数据转暖后,可迎来板块的估值提振;长期来看,业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要因素,随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟,白酒行业周期性相对弱化,行业成长更为平稳,我们看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。    【休闲服务】十一期间国内旅游保持稳定,国内接待游客人次和旅游收入分别同比增长9.43%和9.04%,不过增速相比于2016年(12.7%、14.5%)、2017年(11.8%、13.9%)有所下滑,自然景区因可接待客流量瓶颈导致增速放缓,休闲景区保持稳定增长,宋城演艺旗下各大景区共计接待游客超180万人次,同比增长超20%。此外,免税消费仍保持高速增长,国庆期间海南省免税销售收入同比增长16.81%。近期三季报陆续披露,建议关注业绩稳定增长的免税板块和复制扩张能力较强的旅游演艺板块。相关标的:中国国旅(601888)、宋城演艺(300144)。

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