依托大客户持续“品类拓展+渗透率提升”,射频一体化解决方案奠定成长持续动能。公司在大客户新款产品中价值量持续提升,客户粘性不断增强,伴随大客户新品放量,以及公司在其他主要客户领域业务拓展顺利,三季度业绩继续向好。考虑公司天线业务在大客户平板、笔电等高价值量领域仍有充分提升空间,同时公司收购亚力盛和艾利门特等深度布局射频连接器、射频隔离器件,以致力于促成全射频解决方案,我们认为公司后续成长空间依然可观。    无线充电应用场景横向拓展,产业链深度布局优势凸显。公司作为无线充电领域先行者,深度布局无线充电产业链多环节,已可为客户提供“NFC+支付+无线充电”一体化解决方案;考虑未来智能机无线充电方案有望逐步渗透至其他各类消费电子领域,且公司在汽车领域场景应用拓展顺利,我们认为无线充电业务有望为公司贡献持续增量。    泛射频龙头底蕴积淀深厚,5G产业趋势持续受益。公司针对5G趋势持续加强研发投入,天线及滤波器等射频前端器件品类及应用领域不断拓展,伴随5G小基站天线、毫米波阵列天线等新品应用逐步放量,成长动力不断,未来业绩有望持续高增长。    投资建议:公司历经十年积淀铸就“泛射频”领域绝对龙头,且5G趋势下产业增量尤为可观,三季报再次展现业绩持续高成长潜质。伴随公司全球布局日趋完善,围绕国内外大客户需求不断拓展产品应用场景、品类及份额,“大射频”业务布局有望加速做强,我们看好公司深厚技术积淀支撑下的优异质地,以及5G产业趋势下的中长期增长潜质。我们预计公司2018-2020年净利润13.01、17.60、23.73亿元(原预测值13.93、18.48、23.73亿元),当前股价对应市盈率分别为17、13、9倍,考虑公司历史及同行业估值水平,给予2018年25倍估值,对应目标价33.25元,维持“强推”评级。    风险提示:新业务进展不及预期;下游需求不及预期。

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