18冬春时刻表公布,总量边际放松。民航预先飞行计划管理系统19日公布了2018年冬春航季时刻表,根据我们的统计,18冬春航季日均航班量为15673班,同比增长6.7%,增速较上一航季上升1.0pct,同比下降1.0pct。内航内线、内航港澳台、内航外线、外航外线周度航班量班次分别为86051、1680、11386、10597班,同比分别增长6.8%、4.1%、10.4%、2.9%。其中,内航内线、内航外线增速环比均有所上升。    三大枢纽机场时刻资源仍然紧张,仅白云获得增量。北京首都、上海浦东时刻总量较去年同期分别下滑0.5%、0.8%。广州白云由于容量调整,给予了一定增量,时刻总量同比上涨1.9%。三大枢纽合计航班量同比增速仅0.1%,增速同比下降2pct,环比下降0.2pct。上市机场中,深圳机场获得了2.6%的时刻总量增长,为北上广深上市机场中最高增量,但增速仍然远低于全国增速6.7%。整体来看,一线机场时刻资源依旧十分紧张。    一半主协调机场获得时刻增量,21大主协调机场如愿放松。除三大枢纽外,前10大机场周度时刻总量为46003班,同比增速为3.7%,增速环比增长0.8pct。除此之外的21大主协调机场周度时刻总量38823班,同比增速4.3%,增速环比增长2.3pct。    其他千万级机场持续收紧,千万以下机场获得最高增量。按照2017年机场旅客吞吐量统计,千万级机场共32个,除21大主协调机场外还剩11个,这11个机场18冬春航季每周共获得29735班,同比增速4.9%,环比上航季增速下滑1.5pct,仍呈收紧状态。千万以下机场近190个,也是理论上时刻释放最有潜力的机场,18冬春航季每周共获得50117班,同比增长18.0%,增速为16冬春至今最高。    三大航时刻总量增速环比均有所加快,春秋吉祥环比增速回落。从航空公司的角度来看,中国国航、东方航空每周分别获得16163、19222班,同比增速分别为5.3%、5.6%,增速较上一航季分别增长0.3pct、1.8pct。三大航合计周班次总量增速达5.6%,为近5个航季增速最高值。春秋航空、吉祥航空每周分别获得2512、3091班,同比增速分别为10.5%、12.5%,增速较上一航季分别下降1.1pct、7.3pct。    时刻增速仍较难匹配飞机座位增速,整体时刻仍十分紧缺。将18全年飞机引进计划折算成静态座位数增量,2018年三大航合计提供座位数增速9.7%,春秋航空、吉祥航空这一数据分别为9.2%、14.5%。对比三大航周度航班量同比增速5.6%,春秋航空、吉祥航空10.5%、12.5%,整体时刻仍较为紧缺。    展望2019年,时刻增量放松或将延续。我们认为,2019年一线机场时刻有望迎来放松,一方面,北、上、广、深机场在18-19年均有产能投产,另一方面,空域优化方案持续推进。未来供给紧张的局面有望稍作缓解。    风险提示:油价、汇率持续上涨,空域优化进度不及预期。

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