股指期货。    本周,沪深300收于3439.75,较上周下跌0.78%。主力合约IF1705.CFE 收于3420.40,较上周下跌0.60%,本周成交73695手,截至周五收盘,持仓26609手;本周,上证50收于2347.04,较上周下跌0.03%。主力合约IH1705.CFE 收于2336.00,较上周上涨0.20%,本周成交28232手,截至周五收盘,持仓16301手;本周,中证500收于6211.86,较上周下跌1.41%。    主力合约IC1705.CFE 收于6180.40,较上周下跌1.27%,本周成交54492手,截至周五收盘,持仓18526手。    本周,IF 主力合约IF1705.CFE 成交73695手,成交756.19亿元,较上周环比上升55.80%;成交量处于历史同期中等水平;持仓量亦处于历史同期中等水平。    截至本周五收盘,IF1705贴水0.56%,IF1706贴水0.96%,IF1709贴水2.53%,IF1712贴水3.18%,合约贴水幅度均较上周有所减小。结合历史季月和非季月合约同期基差分布,均处于均值以上水平,没有期现套利机会。    统计分析显示,三大股指期货合约均有在剩余40个交易日到15个交易日之间的日均基差(百分比)波动非常小的特点。结合历史规律,主力合约下周内日均基差波动较小,有对冲需求的投资者可以参考该结论进行对冲合约的选择。    本周五收盘数据,IF 主力合约日均基差-0.038%,下月合约日均基差-0.029%,当季合约日均基差-0.026%,下季合约日均基差-0.020%。比较而言,下季合约日均基差贴水幅度较小,且波动较为平缓。从基差收敛的角度,选择下季合约(IF1712)对冲成本较低。    股票期权。    本周,上证50ETF 收于2.3400,较上周下跌0.04%。当月活跃认购合约收于0.0154,较上周下跌18.95%,本周成交305927张,截至周五收盘,持仓147602张,较上周增加55506张;当月活跃认沽合约收于0.0253,较上周下跌17.86%,本周成交26275张,截至周五收盘,持仓90846张,较上周增加23037张。全部认购合约本周成交1246890张,截至周五持仓1246890张;全部认沽合约本周成交959797张,截至周五持仓658955张。    本周,波动率指数较上周略微下降,周五收盘于9.1259,较上一周环比下降6.06%。    截止至2017年4月28日,近一周内,按分钟数据检测到多笔Put-Call Parity正向套利机会,其中下季合约套利空间较大。    当月期权波动率偏度图中,看涨期权合约呈现右向上“倾斜”,看跌期权合约呈现右上“倾斜”,一定程度上反应市场看空本月50ETF 走势。而50ETF过去20个至120个交易日的波动率均与历史波动率的最小值相当,处于历史低位,存在较大反弹空间。    风险提示:模型基于历史数据,存在失效的风险。

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