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　　“海航系”认购东北电气新增H股逐步落定后，马上启动了资产剥离计划，而其后续对东北电气的相关运作或将陆续浮出水面。

　　9月17日晚间，东北电气公告拟作价1.35亿元出售新锦容100%股权。交易完成后，公司将退出市场竞争激烈的电力电容器行业，主要经营封闭母线的生产和销售业务。东北电气继续停牌。

　　剥离电力电容器等低效能资产是“海航系”此前接手东北电气开始便定下的产业运营规划，接下来，账面大比例浮亏的“海航系”如何以东北电气为平台“开拓新的经营领域和培养新的业绩增长点”，可拭目以待。

　　剥离低效能资产

　　公告称，新锦容主要从事生产、销售电力电容器的相关业务，该项业务所处行业产能过剩，价格竞争激烈，新锦容面临的竞争形势较为严峻。在上述市场环境下，近年来新锦容的盈利水平不断下滑，盈利能力逐渐下滑。

　　数据显示，新锦容2015年、2016年和2017年1-7月标的公司归母净利润分别为518.65万元、-4，300.71万元和-1，960.32万元。

　　因拟出售的标的资产的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的相应财务指标的比例达到50%以上，且出售的资产净额超过 5000万元，本次出售资产构成重大资产重组。

　　从财报数据来看，东北电气业绩快速下滑，亟需“救场”。2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-7月，东北电气分别实现营业

　　收入1.98亿元、1.52亿元、6351.44万元和1922.05万元，实现净利润605.81万元、485.75万元、-9958.86万元和-3009.45万元。

　　事实上，为改变业绩增长乏力的局面，东北电气去年就曾谋划过剥离新锦容。2016年4月，东北电气发布重大资产出售方案，拟以1.23亿元的价格出售子公司新锦容100%股权。

　　但彼时香港联交所以“上市公司本次资产出售完成后将无法维持联交所上市地位所需的足够业务运作或资产为由”不予核准。

　　虽然本次交易仍需获得香港联交所核准，但从市场传递的信号表现积极。8月28日，东北电气H股因筹划资产出售的重大事项于早盘停牌，并于下午复牌后大涨。截至收盘，上涨20.90%，报2.14港元。

　　推进资本运作

　　梳理公告可以发现“海航系”对东北电气的资本运作并非一帆风顺。

　　2017年1月24日东北电气发布公告称，公司第一大股东苏州青创拟转让所持有的8149.49万股股份，股份转让以货币方式支付对价，交易对价合计为13亿元，受让方为北京海鸿源，而北京海鸿源属于“海航系”成员。股份转让完成后，北京海鸿源以9.33%的持股比例上位东北电气第一大股东。

　　按照北京海鸿源的受让价格15.95元/股，以东北电气停牌前7.61元/股的收盘价计算，北京海鸿源的受让价格溢价逾一倍。截至本次重组8月28日停牌前价格5.26元/股，北京海鸿源账面大比例浮亏。

　　与此同时，“海航系”在公司资本层面的整合一度受阻。3月6日，海航酒店认购东北电气新增H股一事被股东否决。

　　但是海航酒店方面并未气馁。4月5日晚，东北电气再度发布“根据特别授权新增发行H股暨关联交易公告”，相较被否的旧方案，新方案中增发价格和增发股份数量均有调整。

　　此方案终在6月5日股东大会通过，8月8日已获得中国证监会受理。若此方案成行，北京海鸿源所持有的9.33%的股份将被稀释为7.92%，海航酒店和北京海鸿源合计持有的东北电气股份比例将达到23.06%，“海航系”在公司的话语权大增，有利于公司未来的资本运作。

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