【策略观点】欧洲央行10月可能宣布未来 QE政策;港股进入“空窗期”,弱势美元有望继续支撑市场表现。    1)欧央行可能于10月宣布未来QE 政策,美元中短期预计依旧将维持弱势局面。    本周欧洲央行举行议息会议,维持三大基准利率和资产购买规模不变符合市场预期。在经济预测方面,委员们对于欧洲整体经济状况依旧有较强信心,调高了GDP 预测同时调低了对通胀的预期,德拉吉在讲话中表示10月可能为未来QE 政策宣布的时点。欧洲上半年经济超预期的亮眼是今年以来美元走弱的重要因素,而目前来看欧洲经济扩张态势依旧。除此之外美国国内的不确定性也使美元走势蒙霜,本周联储鹰派官员Fischer 离职增加了市场对于联储政策的担忧,此外特朗普虽然批准债务上限延长至12月8日,但决策上遵从民主党而非本党提议在一定程度上凸显了特朗普内阁中的问题。我们认为美元中短期依旧会维持相对弱势,9月的联储议息上调联邦基金利率几率有限;如若开始缩表,亦是在市场的预期中。此外缩表开始执行时规模有限,在联储和市场已进行了较为充沛的沟通后,我们认为即使缩表开启,推动美元加速反弹的可能性也较低。    2)港股进入“空窗期”,弱势美元有望继续支撑港股表现。    香港市场结束中报季,进入“空窗期”。9月潜在的风险事件:欧央行会议、FOMC 会议(7月25-26日)、德国大选以及美国债务上限已结束两件。疲弱美元下,以香港市场为代表的新兴市场依旧有望继续获得一定支撑。本周港币在前三天依旧处于低位后遭遇急速拉涨,美元兑港币收于7.81,为近一个月的低点。和一个月前港币拉升不同的是,这一次Libor-Hibor 间的价差已趋于稳定。此外值得注意的是,9月8日央行下发文件将境内金融机构代客远期售汇业务所需提取的外汇风险准备金率调整为0%,这一措施有助于减轻人民币升值的预期。本周周期股出现了小幅调整,我们依旧维持前期观点,认为业绩持续改善的动力将支持周期股整体继续走强。此外持续得到高频业绩数据支撑的板块,如煤炭、钢铁和工程机械和重卡板块依旧有望在财报空窗期录得不错表现。    投资建议:基于盈利展望调整仓位结构,削减金融仓位转向周期中落后板块中报期结束后,中资金融板块表现如期分化。尽管银行股整体仍有上行潜力,但短期压力上升,维持部分获利了结的建议。建议关注周期板块中,盈利情况符合平均水平,但PB 落后的标的。从业绩展望角度,维持对上游周期行业龙头(钢铁、电解铝)、中游低估值板块(航运、基建)和低估值标的(如风电)的推荐。    风险提示:地缘政治局势趋紧,内地宏观数据走软。

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