沪指依然走得很克制，在上周三创出3305点的新高后连续回档，不过形态却得以维持，一到上升通道下轨附近时，就会再度获得支撑进而返身向上，成交量也在这期间不知不觉中上了一个小台阶。这正应了本栏之前所说的“沪指别说是突破3300点，就是走到4000点，也并不是什么难事。只是主力有这个能力却不一定都会用尽，还须见风使舵”。这“风”，就是要让市场“慢牛”起来，而不是过快展开全面行情，以配合政策上的需要。

  从市场氛围判断，目前看空市场，无疑显得不合时宜。

  当然，市场上涨所依据的逻辑，细究起来也并非很具持续性，有点典型的“周期”性质，这一点需要我们在后市继续用心观察。周期性行业今年以来纷纷崛起，从宏观数据上当然也可以找到些许根据，但笔者觉得更多地属于供给侧改革的成果，而不是通过企业自身的苦心经营所得来。这种靠整顿行业秩序、压缩过剩产能的措施，我们在过去也经历过，种种措施确实可以让规范的大企业获益良多，并享受到供应减少、价格上涨的好处，但企业要做强做大，更多地还是要靠修炼内功，而不是仅仅“靠天吃饭”：政策环境好了，盈利就节节攀升，成为市场上的绩优股；政策环境不好，就又陷入困境，微利甚至是亏损。眼下这种行情，在笔者看来，与其说是蓝筹股行情，不如说是以往低估的周期股的价值回归行情。

  之前我们说过要重视政策变化，原因也正在于此。当然，供给侧改革将继续深化，因此短期内这方面的政策不至于会出现逆转，因而周期股的上涨逻辑暂时也不会改变。不过，A股的“题材化”特色让股价波动与各种事件的关联极为密切，政策的些微变动，影响毕竟都是大面积的，因此还需要多加留意。从另外的角度，股市里涨得好的时候属于强者恒强，反过来跌得狠的时候就是弱者恒弱，这其实也是一种人性心态的直观表现，一旦你总考虑走强时候的逻辑，而不提前思考其走弱时候的逻辑，就有可能在某些时候被动挨打。

  从这个角度观察，也许对眼下行情的性质会有更清晰的认识，周期股业绩的改善，随着供给侧改革的深入而得到了印证，但公司业绩的好转，只是因为“天时”好而已。因此，当这种行情过于高涨的时候，千万别忘乎所以，而是记得要抽身离去……

  林鑫

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