投资要点:    市场综述:本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.35%、0.84%和-0.51%,申万国防军工行业指数涨跌幅为1.23%。    联合国通过制裁决议,朝鲜再次发射导弹回应。针对朝鲜再次进行核试验的行为,联合国安理会9月11日以15:0票通过对朝鲜制裁决议。制裁将禁止朝鲜纺织品出口,并限制对朝鲜石油产品的运输。但朝鲜于15日早晨再次试射一枚中程弹道导弹进行回应,导弹飞过日本上空后坠入日本以东太平洋海域。朝鲜再次发射导弹的行为引起各方的强烈反应,韩国表示这是对国际稳定和和平的严重威胁,并将加强自身的防御能力;日本首相安倍晋三表示,朝鲜发射导弹的行为绝对无法容忍;联合国秘书长对朝鲜发射导弹的行为表示谴责。虽然朝鲜局势再度发生变化,但对于问题的解决办法国际社会有着较高的共识,即通过政治外交手段解决。我们认为朝鲜半岛发生战争的概率不大,但朝鲜局势的变化对投资者情绪和军工板块的关注度有一定的影响。朝鲜发射导弹后,军工板块周五应声上涨1.35%。后续我们将对朝鲜局势保持关注。    第四届天津国际直博会举办,关注军用直升机领域投资机会,推荐中直股份。9月14日,第四届中国天津国际直升机博览会在天津空港经济区正式启幕。本届直博会上共有来自22个国家和地区的403家参展商参展,参展参演飞机98架。天津博览会的举办,将再次吸引投资者对直升机产业的关注。在军用领域,直升机凭借其攻击火力强、机动性好、反应迅速、功能多样、扩展性强等优点,在武器装备体系中占据着重要位置。目前,我国军用直升机数量与美国差距明显,仅为其1/7;而且按照立体作战,多栖机动的建设方向,未来陆航部队、海军陆战队等武装力量对直升机的需求将更加迫切;军用直升机领域存在较为明确的投资机会。我们推荐投资者重点关注中直股份,公司是国内直升机行业的最主要供应商,具备为军、民两个市场提供国产直升机整机和零部件的设计与制造的能力,将充分受益直升机产业的发展。    中国重工签署重大资产重组框架协议,关注船舶领域国企改革投资机会。中国重工于9月14日发布公告,公司与八名投资人签署了《重大资产重组框架协议》,拟发行股份购买中国信达等八名投资人持有的大船重工42.99%的股权和武船重工36.15%的股权。公司通过引入投资人有效降低了子公司的杠杆率、减轻了其财务压力、提升了健康发展的能力。此次签署发行股份回购子公司股权的协议,将使得投资者成为中国重工的股东,对于公司混改具有积极的意义。我们建议投资者关注船舶领域国企改革的投资机会,关注中国重工、中国船舶、中船科技、中船防务、中电广通。    我们继续看好军工板块,维持推荐评级。主要基于以下四点:1)从短期来看,军工板块自今年以来整体下跌9%,目前板块已经企稳,未来将有较高的概率修复今年上半年的跌幅,进入反弹阶段;2)中期来看,军工板块的整体基本面逐渐趋向好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,加之军改步入尾声,在军改中受到影响的企业将恢复订单水平,营收能力将会重回正轨。3)长期来看,我们看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制、长期军费稳定投入等行业发展趋势。4)朝鲜局势的变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升通道开启的催化剂。    重点推荐个股及逻辑:1、推荐长期关注受益于国防武器装备建设的占据龙头地位的央企军工企业,中航飞机、中直股份;2、关注国企改革带来的资产注入、基本面改善和盈利能力提升,中国重工,中船防务,中国船舶,中船科技、中电广通;3、推荐具备独特技术优势、产品积淀丰富的军民融合标的,中航光电、瑞特股份、航新科技,久之洋,高德红外,火炬电子。    风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军改影响订单签订和产品交付;4)国企改革进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)系统性风险。

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