香港的金融结构性问题在于坚持过时的跟按1美元等于7.8港元的联系汇率的货币发行局制度。每逢美国因通货膨胀,货币贬值预期提高,而带动美元利率如LIBOR颷升,港元HIBOR必须机械式跟随上调,但这往往不合时宜地在香港步入经济收缩前发生:当出口行将收缩,当企业盈利,住户收入,租金等等行将下跌,当香港通胀率行将减慢,当新住户形成快减少,同时新房屋供应行将大量涌现。上次发生同类事件为艰困的一九九七至二零零二年,然后短暂出现于二零零八年。财通国际预期,二零一八至二零二零年会历史重演。    见下图:经历约23%急剧调整后,恒生指数在24,540有支持,跟财通国际六月二十九日半年结报告内预期25,300点十分接近。盖恒生指数(蓝线)在24,541,每股盈利对比股价暗示之盈利率已高达10.76%;同时3月LIBOR已涨至2.54%,指数盈利率对比LIBOR暗示之风险补偿(红线)已达8.2%,十分充裕,故支持恒生指数来一次大幅反弹,至今回升至26,493,或进行中。财通国际预期,分析过往风险补偿表现,估计是此反弹或止于27,688~29,219,唯必须假设企业盈利不下跌,LIBOR不再上升,两者俱为过度乐观预期。是此反弹或在本年末之前完成,最迟在一九年初。鉴于中港企业盈利或行将受出口减少拖累而倒退,LIBOR或继续随着美国通胀加剧而颷升,恒生指数反弹高峰或低于上述乐观预期。    至于反弹后,恒生指数或再度下调;如果企业盈利减少,利率继续上升,市场或要求风险补偿高达9~10%,指数在反弹结束后,或者要下调至22,890~21,605,届时或已到二零一九年中。是否多年一遇的趁低吸纳机会,要看中港企业盈利能否恢复长期增长,目前言之过早。

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